阿里巴巴股價今年漲100% 做空者苦不堪言宣布“投降”

　　今年下半年以來，阿里巴巴股價持續大漲，市值直逼亞馬遜，挑戰其全球第一市值電商的位置。

　　實際上，亞馬遜和阿里巴巴今年的表現都很出色，中美兩國的這兩家電商巨頭都在大力擴張版圖，面向零售、影音娛樂以及云服務擴展業務。在市場向上以及業績利好的刺激下，今年以來亞馬遜股價上漲接近30%，阿里巴巴的股價則是翻了一番。

　　當然，對于投資這兩大電商巨頭的投資者來說，今年是一個豐收年。不過，近期兩只個股的走勢發生了變化：6月份，阿里巴巴召開年度股東大會，透露出公司增長速度將超出華爾街的預期，最新季報的良好業績也印證了高速增長的前景。受此影響，阿里巴巴股價一度跳漲，并一直延續強勢;亞馬遜則在市場對科技股漲幅過大的擔憂之下出現了回調，目前股價已經較最高時回落了10%。

　　數據顯示，截至9月22日，亞馬遜的市值為4588億美元，阿里巴巴的市值為4506億美元，兩者的差距僅有80億美元。從目前阿里巴巴的盈利情況和股票勢能看，很有可能超越亞馬遜，成為首個突破5000億美元市值的全球最大電商平臺。

　　阿里巴巴曾一度超越亞馬遜

　　2014年，阿里巴巴在紐交所上市，創下218億美元的史上最大規模IPO，阿里巴巴市值也曾一度超越亞馬遜。但隨后阿里巴巴股價出現了連續十個月的下跌，其業務也飽受質疑。2015年7月，隨著對中國經濟以及電子商務景氣下滑的擔憂加深，亞馬遜的市值超過了阿里巴巴，一直到目前都在阿里巴巴之上。

　　據了解，阿里巴巴和亞馬遜雖然都是電商巨頭，但兩者的商業模式卻不盡相同。阿里巴巴將其電商平臺劃分為面向商戶的電商平臺阿里巴巴，以及面向消費的淘寶和天貓。亞馬遜則是一個混合型的電商平臺，就像販賣機一樣，并沒有作出進一步的區分。

　　此外，在對待賣家的態度上，亞馬遜比較像“虎媽”，不僅僅有自營業務，同時還制定出完備的交易規則，并對物流和買賣交易體驗進行把關;而阿里巴巴則更是像一個自由市場，通過交易規則和評分來引導市場的優勝劣汰。

　　同時，兩者的主要市場并不重合。亞馬遜盡管有中國業務，但并不占主流，而是以美國國內業務為核心，同時占據多個發達國家市場的主導地位;阿里巴巴很長時間以來都在積極拓展海外業務，但效果尚不明顯，目前還是以中國市場為主。

　　雖然簡單比較兩個公司的市值并不能完全展現公司的增長潛力，不過，這并不妨礙兩大電商巨頭成為美國市場上最受關注的股票。

　　阿里巴巴PK亞馬遜成長性更優

　　在眾多美國分析師眼中，阿里巴巴和亞馬遜都值得看好，但兩者相比則是阿里巴巴更勝一籌。在覆蓋阿里巴巴的47家美國投行中，目前沒有一家給出賣出的意見。高盛就表示，中國零售消費的增加和線上銷售的增長會一直刺激阿里巴巴股價上漲，并將阿里巴巴的目標價定在了211美元。相比較，在44家覆蓋亞馬遜的券商中，有一家持有賣出意見。

　　越來越多的投資基金開始高配阿里巴巴股票，表示看好公司基本面，認為中國的中產階級正在迅速擴張，而阿里巴巴被認為是最有可能從消費升級中受益的電商企業之一。

　　市場制度(Marketoc-racy)基金經理戈登·林管理的產品近10年來的年化收益率近12%，相比亞馬遜，他更加看好阿里巴巴。戈登·林表示，阿里巴巴的營收從2011年的9.92億美元增長到目前的235億美元，盡管在短短6年時間，營收已經增長了13倍，但仍然可以說目前還僅僅是阿里巴巴的早期發展階段。

　　依據阿里巴巴的最新季報，公司當季實現營收501.84億元人民幣，同比增長56%，凈利潤達到了140.31億元人民幣，同比大增96%。阿里巴巴旗下的主要業務板塊當中，電子商務增長58%，云計算增長96%，電子媒介和娛樂產業增長30%。戈登·林認為，自阿里巴巴2014年上市以來，他和越來越多的投資者都認為阿里巴巴還會保持高速增長。

　　戈登·林認為，中國市場以及不斷增長的中產階級將是未來阿里巴巴高速增長的催化劑。目前中國有3億人口可以定義為中產，而美國全國的人口也才3億。市場預計到2022年，中國城鎮人口的75%，也就是5.5億人將會成為阿里巴巴的潛在客戶。

　　他認為，阿里巴巴不僅會持續控制中國的電子商務市場，而且隨著國際化擴張的推進，尤其是在東南亞的擴張，如投資新加坡的Lazada電商平臺等，阿里巴巴的勢頭難以阻擋。他表示，預期未來3年，阿里巴巴的每股收益還會增長60%。

　　不過，阿里巴巴和亞馬遜兩家公司的商業模式不盡相同，不能將兩大電商巨頭的細節做一一對照。

　　阿里估值更合理樂觀者稱中長期股價翻番

　　兩大電商巨頭的另一個差異在于股票的估值水平：目前，亞馬遜的估值(市盈率)在240倍，而阿里巴巴的估值則只有60倍。過高的估值讓許多投資經理選擇謹慎對待亞馬遜，而更加偏向阿里巴巴，有不少基金巨頭都在近期開始買入阿里巴巴股票。

　　美國著名的對沖基金大衛·泰珀旗下阿帕盧薩基金二季度斥資5.205億美元增持阿里巴巴369萬股股票，阿里巴巴成為該基金最大的持倉之一。

　　另一個從阿里巴巴上漲受益的投資者是對沖基金巨頭丹尼爾·S·勒布。過去幾年，勒布一直在斷斷續續地投資阿里巴巴，但最近阿里巴巴電商平臺上的個性化廣告吸引了他的注意，也加大了他對阿里巴巴的信心。他認為，阿里巴巴新推出的這種個性化廣告具有很強的吸引力，商家會積極投放個性廣告，并在近幾年為阿里巴巴帶來源源不斷的收入。因此，勒布在今年二季度大舉買入阿里巴巴股票。自從一季度末以來，阿里巴巴的股價已累計上漲了65%，勒布也獲利頗豐。

　　共同基金經理托尼·米切爾就表示，曾經錯失過亞馬遜，但現在他愿意堅守阿里巴巴。他認為就算因為政治地緣風險，對阿里巴巴的估值上調一倍，也仍然只有亞馬遜的一半。

　　對于阿里巴巴股票行情的持續，米切爾認為，近期可能出現回調也不足為奇，長期來看阿里巴巴仍有增長空間。在未來長期的增長上，米切爾認為出于對朝核危機的擔憂，未來6個月內股票市場未必會有很好的表現。他表示，阿里巴巴股票從去年86美元的低點漲到現在的180美元，上漲幅度已經比較大，他不建議投資者立即買入，而他自己則會擇機在股票回調時買入。但從未來3到4年的長期來看，阿里巴巴股價可能會再次翻番。

　　對于阿里巴巴的表現，戈登·林更加樂觀，他認為還要持有阿里巴巴至少10年，并認為到2020年，阿里巴巴的股價將會達到300美元。

　　做空者仍不服阿里巴巴仍列空頭首席

　　阿里巴巴和亞馬遜今年勢頭強勁，同時也伴隨著巨大的爭議和質疑，尤其是阿里巴巴，它也是美股中遭到做空最多的個股。9月初，阿里巴巴的做空頭寸達到了230億美元，而僅次于阿里巴巴的被做空最多的特斯拉空頭頭寸只有104美元，然后才是蘋果的71億美元。相比較，亞馬遜的空頭頭寸只有50億美元，做空頭寸在美國市場上只能排在第五位。

　　在美國市場，許多人認為阿里巴巴代表了中國經濟發展的前景。阿里巴巴公司八成左右的收入來自中國。許多做空阿里巴巴的投資者的理由是，不看好中國經濟增長以及消費轉型。阿里巴巴面臨的問題還包括，大量的美國投資者并不了解這家中國的公司。除了一些小型進出口企業，美國人基本沒有渠道可以接觸到阿里巴巴。

　　不過，阿里巴巴股價的大漲讓今年早些時候的空頭叫苦不迭。著名的大空頭、尼克斯聯合基金公司創始人吉姆·查諾斯在接受采訪時說，已經放棄了對阿里巴巴長達兩年的做空操作，并且在今年1月份開始止損。查諾斯曾堅定地唱空阿里巴巴，在苦苦支撐兩年后，終于扛不住阿里股票的一路狂飆，徹底宣布“投降”。數據顯示，今年阿里巴巴的空頭頭寸已經減少了100億美元，僅僅在8月一個月份就減少了22億美元。

　　從眾多投行的預測來看，目前阿里巴巴180美元左右的股價已經接近所謂的“目標價”。在美國市場上，券商分析師的平均目標股價是197美元，以此計算，目前阿里巴巴178美元的價格仍然有10%的上漲空間。奧本海默對阿里巴巴的目標股價定到了200美元，高盛更是看到211美元。

　　此外，不論是技術指標，還是大股東減持，似乎都利于空頭做空這只股票。依據最新公告，馬云計劃從2017年10月起減持1600萬股，相當于他持有股份的9%。分析認為，由于大股東減持的時間和技術指標回撤相吻合，此次減持很可能又會進一步影響股價走勢。