你在鏟屎 他們卻在鏟黃金……
有沒有機會？
在一系列的并購之后，美國寵物相關的股票其實已不多，剩下的是否有被收購的可能？
以PetSmart作為參考標準，公司被收購時的交易價值和EBITDA之間的比值為9.2倍。再看當前在美國上市的藍爵寵物用品公司（代碼: BUFF），是全球第六大的寵物食品公司。在不考慮債務的情況下，藍爵的交易價值和EBITDA之比已經達到18倍，同時市盈率也高達33倍。
至于PetSmart為什么愿意出售一門還在增長的生意，我想是因為美國家庭擁有寵物的比例已經達到了65%，向上的空間并不多。
而在中國，擁有寵物的家庭比例還不到10%。顯然擁有巨大的空間，但需要注意的是中美兩國之間的差別，例如這些年模仿PetSmart的公司都還在坑里，沒有一家起得來。
就此現象我專門請教了公眾號“大話鏟屎”的CEO李玉茹，李總指出他們失敗的原因是沒有認識到PetSmart是時代的產物，生搬硬套是不行的。
說到“時代”二字，PetSmart發家的時間是90年代，而當年的美國并不像如今的中國一般電商林立，擁有豐富的渠道，這導致近些年才起步的寵物連鎖店進入市場的難度遠高于他們在美國的前輩們。
然而寵物連鎖店并不是死胡同，只是更困難而已，畢竟線下能夠提供的寵物美容、寵物看養和寵物醫療等服務和體驗，是普通電商無法做到的。
至于寵物行業本身是不是好行業，如果你細心地看，就會發現即使在2008-2009金融危機期間，人們也沒有減少對寵物的支出。投資者都希望能找到穿越周期的好公司，而最佳的判斷時間往往是在發生重大外部沖擊之后。
正如巴菲特所說的，只有當潮水退去，你才知道誰在裸泳。也許這個指標會讓你錯失不少機會，但至少能保證你不會選錯。
原標題：你在鏟屎 他們卻在鏟黃金……
責任編輯：朱詩卉
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