業(yè)績?yōu)橥酢⒏叱砷L、估值和業(yè)績增長相匹配，將成為投資者四季度選股的“黃金原則”。有業(yè)績增長潛力的并購主題依然是市場重頭戲。

　　三季度披露之際，權(quán)重與題材股齊飛，股指穩(wěn)步攀升，滬指一度登上3400點(diǎn)大關(guān)，并購重組概念亦逐步走強(qiáng)。最新重組名單請看這里。

　　健康的并購環(huán)境正在形成

　　2016年，在一系列監(jiān)管政策的影響下，A股并購重組市場正在發(fā)生一系列的變化。先是監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格控制并購，“忽悠式”重組遭到點(diǎn)名，跨界重組、泛娛樂并購等均被叫停。

　　今年2月的再融資新政則進(jìn)一步加劇了這種趨勢。此后，上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)，同時(shí)配套融資以及定增等操作越來越難，致使公司終止并購重組的例子越來越多。

　　今年5月27日，證監(jiān)會又發(fā)布了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》。減持新規(guī)出臺后，發(fā)行股份購買資產(chǎn)的交易變得更難，不少交易的標(biāo)的方開始重新考慮如何安排退出與所需成本，這一定程度上阻礙了并購重組的進(jìn)行。

　　然而，一味出臺政策打壓、限制上市公司并購重組并非監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最終目的。

　　今年8月15日，證監(jiān)會發(fā)文稱，按全市場口徑統(tǒng)計(jì)，2013年上市公司并購重組交易金額為8892億元，到2016年已增至2.39萬億元，年均增長率41.14%，居全球第二，并購重組已成為資本市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方式。

　　9月21日，證監(jiān)會進(jìn)一步完善了并購重組信息披露準(zhǔn)則，其目的就是提高并購重組效率，打擊限制“忽悠式”、“跟風(fēng)式”重組，增加交易的確定性和透明度。

　　這某種意義上為上市公司并購重組打了一支強(qiáng)心劑。

　　畢竟，在成熟資本市場中，并購重組是公司外延式發(fā)展的有效途徑，通過并購重組延伸企業(yè)價(jià)值鏈或經(jīng)營范圍，可以提高企業(yè)的行業(yè)競爭力，提升盈利能力。

　　一方面持續(xù)增強(qiáng)重組的規(guī)范性要求及監(jiān)管力度，打擊盲目的、炒作概念的并購重組，盡可能避免劣性資產(chǎn)進(jìn)入上市公司；另一方面，支持和鼓勵(lì)有實(shí)質(zhì)性的重組，使上市公司通過正規(guī)、有效的資本運(yùn)作途徑吸收優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升盈利能力。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，嚴(yán)格限制，同時(shí)也避免矯枉過正，A股市場中，新的更加健康的并購重組環(huán)境正在逐步形成。

　　多原因致重組規(guī)模下滑

　　那些年，百億級別的并購層出不窮，新興行業(yè)龍頭集體登陸、國資集團(tuán)整體上市、中概股批量回歸等精彩紛呈,A股一躍成為全球第二大并購重組市場。

　　作為資本市場上永恒的主題之一，并購資金規(guī)模、并購公司數(shù)量受政策調(diào)控影響大。數(shù)據(jù)顯示，2017年以來終止并購重組的上市公司已達(dá)200多家，部分公司年內(nèi)多次宣告重組終止。

　　2017年,注定是中國資本市場富有轉(zhuǎn)折色彩的一年。連續(xù)十?dāng)?shù)年表現(xiàn)優(yōu)異的“小市值策略”失效,白馬股、大藍(lán)籌帶領(lǐng)市場越過山丘;跨界熱門產(chǎn)業(yè)的資本運(yùn)作熱情不再,沉寂許久的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)重拾“新周期”。風(fēng)格轉(zhuǎn)換的背后,監(jiān)管趨嚴(yán)下的并購重組告別喧囂無疑是有力的推手。

　　對于監(jiān)管部門來說,通過市場的磨煉,其在對并購重組的監(jiān)管上已游刃有余、松緊適度,并未出現(xiàn)市場擔(dān)憂的“一刀切”情況。與之形成鮮明對比的是,在監(jiān)管部門的引導(dǎo)下,一批關(guān)系國計(jì)民生的重要國有企業(yè)完成并購重組,優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),壯大了發(fā)展實(shí)力。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，市場降溫、經(jīng)濟(jì)壓力、監(jiān)管趨嚴(yán)，以外標(biāo)的公司的估值、業(yè)績承諾、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等等，都成為上市公司放棄并購的原因。從今年并購重組通過率來看，對政策并購有從緊到松的跡象。并購重組監(jiān)管力度加大,旨在打擊扭曲制度初衷、擾亂市場估值、損害投資生態(tài)的行為,進(jìn)而為真正服務(wù)供給側(cè)改革和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的并購重組留足空間。

　　東方證券分析師唐子佩認(rèn)為，結(jié)合2017年證監(jiān)會多位人士的表態(tài)，對并購重組支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)整合持肯定態(tài)度，一定程度上可以看做并購重組的監(jiān)管的新動向。

　　10月并購重組情況一覽

　　并購重組是產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)鏈延伸的重要手段。上市公司通過市場化并購重組提升資本配置效率，不斷做優(yōu)做強(qiáng)，并實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級；受業(yè)績與行業(yè)估值提升，利于上市公司股價(jià)表現(xiàn)。根據(jù)2016年報(bào)、2017年中報(bào)、2017年三季報(bào)數(shù)據(jù)，多數(shù)上市公司并購后，業(yè)績出現(xiàn)了爆發(fā)性增長，較高的盈利增長也為股價(jià)形成支撐。

　　2017年三季報(bào)披露完畢，2017全年業(yè)績預(yù)告來臨。未來業(yè)績?yōu)橥酢⒏叱砷L、估值和業(yè)績增長相匹配，將成為投資者四季度選股的“黃金原則”。面對錯(cuò)綜復(fù)雜的2017年，有業(yè)績增長潛力的并購主題依然是重頭戲。

　　從歷史股價(jià)表現(xiàn)來看，董事會預(yù)案復(fù)牌階段，短期漲幅最大；其次就是證監(jiān)會獲準(zhǔn)通過時(shí)。10月上市公司并購重組首次披露企業(yè)20家，24家公司尚處于證監(jiān)會受理和反饋階段，即將進(jìn)入停牌審核階段。

　　重點(diǎn)公司如下：

　　大數(shù)據(jù)