評論：fof產品投資范圍過窄可擴大交易品種

來源:北京商報 2017-10-09 11:21 http://www.xbkwei.com/

　　如果FOF（購買基金的基金）的投資范圍只是購買其他公募基金，那么它就不會有太大的吸引力，本欄認為，FOF應該可以投資更多的交易品種，例如股指期貨、個股期權乃至融券做空，然后使用基金與衍生品的價格差異獲得穩健的投資回報，這樣才有較強的吸引力，也能對得起再收取一次管理費。

　　現在基金投資者有了新的選擇機會，即讓基金經理去尋找值得投資的基金，然后用基金投資者的錢去購買其他公募基金，以獲得更好、更穩定的投資收益。這本身是一件好事，但是如果FOF基金只能在現有的股票、基金范圍內去選擇投資標的，投資者能夠預期的超額收益將非常有限。本欄認為，FOF基金需要更加廣泛的投資范圍，以及更有創造性的投資組合。

　　舉個例子，假如FOF基金經理看好一家基金，但是這家基金的一只重倉股看起來并不安全，那么FOF基金經理就應該可以一邊買入這只基金，一邊融券做空這只重倉股，這樣既能夠獲得所購買基金的投資收益，同時也能避免重倉股出現黑天鵝風險。此外，FOF基金也應該可以購買香港股市的基金，以享受香港股市的投資收益，如果能夠同時做多香港股票，同時做空A股股票，還可以享受兩邊差價縮小的收益。此外，股指期貨、個股期權與各種基金之間還能組成很多種投資策略，這些策略的存在才是FOF基金的真正價值。

　　從國際成熟股市的基金操作看，是更多傾向于開放的，即基金投資應盡可能減少限制，只要是投資者可以交易的品種，都允許基金交易，至于基金主要投資哪些領域，則由投資者和基金經理在基金契約中約定。而咱們A股市場的公募基金，投資范圍被規定得很嚴格，除了A股股票和債券之外，幾乎沒有其他投資范圍，于是基金經理也沒什么發揮空間，一家基金的盈利能力主要看基金公司投資總監的水平，基金經理只是按照總監給出的股票池去買賣，這樣的交易約束機制，很容易讓基金經理思維固化，難以出現真正的投資大師。

　　本欄認為，不僅僅FOF基金需要擴充更廣泛的投資范圍，很多可以試點的基金品種也可以大膽地試，例如反向基金，可以讓投資者在股市下跌時也能獲利，更加廣泛的投資范圍、更加開放的投資思路，才能讓A股基金經理盡早融入國際資本市場，否則A股基金將難以到海外市場拼殺。

　　還有，公募基金和私募基金的壁壘也應該逐漸消除，即私募基金也可以公開募集，允許私募基金經理掛靠公募基金公司發行公募基金，如果未來A股市場能有幾位巴菲特、索羅斯那樣的超級基金經理出現，中國的基金行業才能真正具有國際競爭力。（北京商報評論員　周科競）

責任編輯：朱惠娥