經(jīng)歷了3個多月的凌厲漲勢，人民幣匯率按下了飆升“暫停鍵”，連續(xù)數(shù)個交易日走低后，市場預(yù)期再生變化，未來人民幣走勢會如何？

　　截至目前，人民幣對美元匯率中間價在9月迎來了創(chuàng)紀(jì)錄的連續(xù)11個交易日上調(diào)，也遇上了兩回“三連跌”。同在9月，中國官方宣布將外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從20%調(diào)整為0，市場人士普遍認(rèn)為，此舉傳達(dá)出中國央行不希望人民幣過快升值的信號，改變了市場預(yù)期。

　　中信證券固收首席分析師明明認(rèn)為，5月以來，在美元走弱、積壓結(jié)匯需求釋放的背景下，人民幣對美元大幅升值，但自外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率調(diào)整起，人民幣對美元重新走貶。

　　明明指出，雖然人民幣過快升值的勢頭已逆轉(zhuǎn)，但大幅貶值也不現(xiàn)實(shí)，一方面，今年5月26日逆周期調(diào)節(jié)因子的引入，在弱化前一日收盤價對中間價影響的同時，加強(qiáng)了央行的調(diào)控能力，有助于預(yù)防美元走強(qiáng)造成的市場非理性波動。另一方面，中美利差高于歷史均值，提供了較厚的“安全墊”，跨境資本不致過快流出。

　　明明預(yù)計，下半年人民幣將會在雙向波動中小幅貶值，貨幣政策獨(dú)立性在較大程度上得到保證。

　　在中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明看來，人民幣近日連續(xù)下跌的主要原因是美元反彈。他告訴中新社記者，不僅是人民幣，非美元區(qū)的貨幣都在下跌，雙方其實(shí)是一種“蹺蹺板的關(guān)系”。

　　“半年的時間，美元對人民幣跌幅十幾個百分點(diǎn)，跌幅大、速度快，現(xiàn)在是迎來了反彈。”趙慶明認(rèn)為，美元反彈主要有三個原因。

　　首先，技術(shù)層面上，貨幣久漲必跌、久跌必漲，這是普遍規(guī)律，也是此次人民幣下跌的根本原因；其次，美聯(lián)儲一直存在加息、“縮表”預(yù)期，近日更是確定了具體“縮表”時間，對美元是利好推動；第三，是受特朗普的稅改、醫(yī)改政策明朗化影響所致。

　　工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)在接受中新社記者采訪時表示，美元走強(qiáng)雖會加劇人民幣匯率短期波動，但不會改變?nèi)嗣駧艆R率長期企穩(wěn)的趨勢。

　　“長期看，經(jīng)濟(jì)基本面依然是決定性因素。”程實(shí)認(rèn)為，人民幣匯率目前已回歸調(diào)節(jié)中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部均衡的功能本位，中國經(jīng)濟(jì)基本面將決定人民幣匯率的長期走勢。

　　但趙慶明認(rèn)為，美元的反彈會持續(xù)一段時間，不會曇花一現(xiàn)。因此，人民幣也將處于一個調(diào)整期。但美元走強(qiáng)是“下跌中的反彈，而不是強(qiáng)勢中的下跌”。換言之，美元很難超越此前的高點(diǎn)。

　　市場亦有觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲9月議息會議反應(yīng)偏鷹派，美元指數(shù)在持續(xù)下跌7個月后，有望轉(zhuǎn)入震蕩修復(fù)階段，美元單邊走弱和人民幣單邊升值將告一段落，人民幣資產(chǎn)吸引力上升效應(yīng)將面臨削弱。

　　人民幣未來能否再回升值通道？程實(shí)直言：“至年底，人民幣不會再步入升值通道。”

　　程實(shí)認(rèn)為，人民幣匯率就此可能重回穩(wěn)定運(yùn)行的長期軌道，有效匯率已接近均衡匯率。未來人民幣將在雙向波動中，長期保持趨勢性穩(wěn)定，“判斷至年底，人民幣對美元匯率將穩(wěn)定于6.5-6.7的區(qū)間。”

　　原標(biāo)題：連漲連跌，人民幣未來走勢如何？