8月22日，*欣泰在A股市場最后一個交易日，以3.03元/股的漲停板價報收，全天成交19.3萬手。隨后，其將作為第一家因欺詐發行被強制退市的A股上市公司而退出A股市場的舞臺。

　　*欣泰8月22日晚公告，8月23日開市起停牌。深交所將在停牌后十五個交易日內（9月12日前）作出是否暫停公司股票上市的決定。8月23日起，欣泰電氣證券簡稱由“*欣泰”變更為“欣泰電氣”，證券代碼保持不變。

　　除欺詐發行上市外，在登陸A股市場兩年多時間里，*欣泰并沒有好好利用資本平臺促進業務發展，反而淪為實際控制人占用資金、攫取私利的工具，上市公司研發及項目投入每況愈下，最終陷入經營困境。業內人士認為，因欺詐發行被強制退市的沖擊波，將使欣泰電氣的經營進一步惡化。

　　在利益驅動下，為達到上市目的，像欣泰電氣這樣鋌而走險者并非個案。部分公司為保住上市地位實施業績造假，每年掙扎在退市邊緣的公司也不在少數。

　　*欣泰被強制退市留給市場的思考將繼續。

　　大量資金被大股東占用

　　位于丹東市東平大街159號的欣泰電氣總部大樓，前臺接待處上方有八個大字——誠鑄精品，服務社會。但在A股市場，欣泰電氣卻因為欺詐發行的“不誠實”行為將被強制退市。8月22日，在深交所所作出暫停公司股票上市決定前的最后一個交易日，*欣泰仍在上演“最后的瘋狂”，至收盤時股票價格封在漲停板上，收盤價為3.03元/股。

　　王剛（化名）原是欣泰電氣的一名中層員工，2015年7月，*欣泰被證監會立案調查前的三個月，王剛從公司離職。對于公司因欺詐發行走到退市邊緣，王剛對中國證券報記者表示一點都不感到意外。

　　“我離職之前，欣泰電氣已上市一年多了，照理說在資本市場融到了錢應該加大投入，發展得更好才對。但當時就有很多同事在傳公司已經沒錢做工程了，很多正在研發的項目也突然終止。當時整個公司也不像干事的樣子，不少員工每天就是去喝喝水，然后下班。”王剛對中國證券報記者表示，正是因為注意到了這些異常，自己才決定選擇辭職，盡管當時作為基礎管理層的他每個月工資有4500元，在丹東當地已算高收入。

　　與很多上市公司在上市后借助A股融資平臺優勢加大新產品、新技術方面的研發投入相反，上市后的*欣泰在研發投入方面卻愈發“惜金如命”。財務數據顯示，2013年-2015年，公司的研發投入分別為1422.28萬元、1268.31萬元、1127.7萬元，研發人員數量分別為87人、85人、75人。

　　正是研發投入的每況愈下，欣泰電氣在新產品、新技術研發方面迅速走下坡路。公司2014年年報稱，公司研發出一種新結構磁控電抗器，與中科院電工所合作開發出電力系統故障限流裝置，500kV磁控電抗器的本體圖紙進入到圖紙驗證階段，設計生產的“110kV直掛式虛擬氣隙可控電抗器”通過南方電網公司的科技成果鑒定。而到了2015年，欣泰電氣已經沒有拿得出手的新產品。盡管2014年年末其賬上的現金余額達2.38億元，但公司新產品的研發卻奇怪地失去了后勁。

　　2014年年初IPO時，欣泰電氣募資2.2億元，擬投入500kV及以下磁控并聯電抗器項目。在一年半的時間里花掉1.05億元后，公司于2015年7月公告稱，決定終止500kV及以下磁控并聯電抗器項目，上述項目剩余募集資金中的3500萬元將用于永久性補充流動資金，另外7986.14萬元用于對外投資。

　　欣泰電氣當時解釋稱，500kV及以下磁控并聯電抗器項目立項較早，近幾年的市場、技術環境變動較大。由于前期投入，公司已經具備了110kV及以下磁控并聯電抗器的生產、制造能力。目前國家電網和電力市場對220kV及以上磁控并聯電抗器的市場導入仍然緩慢，繼續對該項目投入，將可能導致投資浪費和閑置，拖累公司主業。公司正逐步調整業務結構，合理配置資源，集中資源投入公司業務重點和業務亮點。

　　研發投入惜金如命、募投項目半途而廢，*欣泰賬上躺著的大筆資金到底去了哪兒？在證監會介入調查后，謎底在公司2015年年報中被揭開。截至2014年12月31日，其他應收款中銷售人員及非公司人員的個人借款為8231.15萬元。其中，實際控制人溫德乙占6387.79萬元。截至2015年12月31日，其他應收款中銷售人員及非公司人員的個人借款為4179.94萬元。公司表示，內部控制不當造成部分員工占用公司款項，公司已對相關員工進行清查，責令限期收回。

　　在大股東占用公司資金的情況下，公司研發和項目投入后勁不足，業績每況愈下，2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤僅有586.24萬元，同比下降85.71%。不過，*欣泰把責任全部推給了市場。在2015年年報中，公司表示，受整體經濟下行影響，公司主要目標客戶如國家電網、石油、石化、油田、高鐵、鋼鐵、煤炭行業出現明顯的經營下滑，項目推進暫緩，行業產能過剩等，造成對公司產品需求明顯下降，公司產品訂單減少。2015年各行業對輸變電產品需求降低至少4-5成，導致輸變電企業間市場競爭持續加劇，企業間相互競價，利潤率降低，而人工、原材料、管理成本則不斷上漲。

　　“行業訂單萎縮的影響固然重要，但對于像*欣泰這樣的公司來說，越是在這個時候，現金流就越重要，因為很多項目工程會形成大量的應收賬款，需要公司自己墊資去做。而且，市場競爭越激烈，越需要不斷加大研發投入，提升產品的市場競爭力。在公司最需要錢的關鍵時候，大量資金卻被大股東占用，公司能發展好嗎？”王剛表示。