“發行提速”和“從嚴監管”也成為2017年新股市場的關鍵詞，在緩解了IPO堰塞湖的同時，也將“帶病發行”的企業拒之門外。同時，雖然IPO發行加速，但總體的募資規模普遍較小，全年募資額僅是2010年的47%。在這400多家新上市企業中，平均每家募資僅5.28億元，其中， 4只券商股的募資總額均進入募資額排名前五，券商股也成為2017年IPO“募資王”。

　　IPO新常態

　　2017年新股發行的關鍵詞之一是“發行提速”。時代周報記者根據證監會數據統計，2017年證監會發審委共審核488家公司，其中380家通過審核。成功登陸A股市場的公司超過400家，達到歷史最高點。

　　發行提速不僅表現在上會企業數量上，也體現在審核周期上。證監會主席助理宣昌能表示，2017年IPO企業從申請受理到完成上市，平均審核周期為1年3個月左右，之前的審核周期則在3年以上。

　　接近“即報即審”的發審節奏極大程度緩解了A股市場常年存在的大批企業排隊“堰塞湖”問題。數據顯示，IPO在審企業數量已由歷史最高點的2016年6月底895家，下降到當前500家左右的水平，其中大多數（300多家）為2017年新受理企業。

　　另一個關鍵詞是“審核從嚴”，在IPO高速發行的同時，證監會發審委對于IPO企業的審核力度加強，IPO通過率持續下降。2017年發審委共審核488家公司，其中86家未通過審核，22家暫緩表決，全年IPO通過率僅為77.87%。而在2016年，發審委共審核271家企業，過會237家企業，IPO的審核通過率為91.14%。

　　488家上會企業由61家券商投行保薦。其中，上會家數最多的3家保薦機構為廣發證券、中信證券和國金證券，分別上會35家、33家和30家；過會企業最多的3家券商是廣發證券、中信證券和國信證券，分別為28家、27家和24家。

　　在過會家數超過10家的券商共有14家，共過會283家企業，占所有通過審核企業的74.47% 。其中，過會率最高的券商是中信建投，上會23家企業，僅一家未通過審核，全年過會率為95.65%；華泰聯合證券排名第二，全年過會率為94.74%；民生證券和國泰君安證券并列第三，兩家投行均上會15家，通過審核13家，過會率均為86.67%。

　　過會率最低的券商是國金證券，其當年上會企業達30家排名第三，但僅有20家通過審核，過會率僅為66.67%；另一家過會率低于70%的券商是申萬宏源，全年上會19家，13家通過審核，過會率僅為68.42%。

　　大發審委通過率僅五成多

　　實際上，自2017年10月17日新一屆“大發審委”履職后，IPO被否率持續走高。

　　根據Wind數據統計，在10月17日后，共有88家企業上會接受審核，其中，33家企業首發被否，2家取消審核，4家暫緩表決，通過率僅為55.68%。在此之前，400家接受審核的企業未通過數為54家，未通過率僅為13.5%。值得一提的是，11月29日，當日上會的3家企業全部被否，在IPO歷史上首次出現單日零通過率的現象。

　　在新一屆發審委上任后，上會數和過會數最高的券商是中信建投，共上會8家企業，7家過會，過會率為87.5%；排名第二的是國信證券，上會7家企業過會6家，過會率為85.71%，兩家券商的首發通過率均遠高于55.68%的平均通過率。

　　在上會家數超過5家的券商中，審核通過率最高的是招商證券、國泰君安和華泰聯合，其上會項目均成功過會，通過率100%。通過率最低的是中德證券，5個上會項目僅1個成功過會，通過率僅為20%。

　　被否的企業中，業績問題是企業IPO最大的“攔路虎”。根據現場的發審委提問，問題主要集中在毛利率、應收賬款、主營業務、業績等內容展開，企業盈利現狀及前景是發審委最為關注的問題。

　　可以說，發行提速極大程度緩解了IPO堰塞湖，為實體經濟服務；而從嚴監管將“帶病發行”的企業淘汰，提高新股質量，保護投資者利益。

　　對于2018年的新股市場，受訪的多位業內人士認為IPO從嚴審核的理念還將在未來一段時間延續。“對于不合規的企業，要勇于投否決票”的監管思路在強化中介機構勤勉盡責的同時，也將繼續延伸至2018年的IPO審核過程中。

　　安永最新發布的全球IPO市場調研報告預計，2018年A股市場的新股發行將保持常態化，將繼續以服務實體經濟、防控風險、深化改革三大任務為中心。從IPO排隊企業所處行業看，工業，科技、傳媒和電信業，材料業的企業數位居前三；并且，有15家商業銀行在排隊名單中，其中11家為城市商業銀行。

　　安永表示，隨著發審委合并、IPO審核趨嚴，2018年上市企業質量將進一步提升。此外，監管部門繼續穩步推行資本市場改革、從各方面完善現有制度，包括退市制度，完善新三板分層制度及差異化的發行制度等。

　　全年募資額不到2010年的一半

　　雖然IPO發行加速，但總體上募資規模普遍較小。時代周報記者根據Wind數據統計，2017年共有438家企業登陸A股市場，募資總額為2301.09億元，除了招商公路和上海環境未收錄數據，其余436家企業平均每家募資5.28億元。

　　安永審計服務合伙人汪陽表示，在中小型企業上市驅動下，A股市場新股上市數量創下歷史新高。2017年A股市場新股上市數量首次突破400宗，超過2010年347宗的歷史高點；但由于年內缺乏籌資50億元以上的大型新股，主要以10億元以下的中小型企業為主，因此，2017年A股IPO籌資額僅是2010年的47%。

　　其中，募資額最高的企業是中國銀河證券，共募資40.86億元，成為2017年募資王，緊隨其后的是財通證券，募資額為40.85億元，排名第三的是華能水電，募資金額為39.06億元。此外，募資額前五的企業中，另外兩家是浙商證券和中原證券，分別募資28.17億元和28.00億元。也就是說，在募資總額排名前5的公司中，有4家是證券公司，而2017年全年僅有4家券商登陸A股市場，即為上述4家券商，由此，券商股堪稱2017年IPO“募資王”。

　　此外，募資總額超過10億元的公司共有48家，共募資776.43億元，占總募資額的33.74%。另有46家企業募資額低于2億元，其中，至純科技首發募資僅9000萬元。

　　雖然發行提速，但由于募資額普遍較低，作為中介機構的券商投行的業績卻并未增長。三季度數據顯示，29家上市券商投行實現凈收入235億元，同比下降17%。不過，這一情況或許在2018年能得到改善。

　　十九大報告明確指出：“深化金融體制改革，增強金融服務實體經濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發展。”華泰證券分析師沈娟認為，“2017 行業處于監管規范+市場偏弱的市場環境，但各項改革在持續推進。我們預計，2018 年行業各項業務開展將邊際改善”。

　　華融證券趙競萌認為，2017 年監管延續從嚴態勢，監管政策不斷細化完善，券商各項業務承壓，從嚴監管推動券商業務規范開展，能有效防范金融風險，長期看有利于行業健康發展。

　　“我們預計2018年外部環境將邊際改善，規范發展將與金融創新并舉。同時隨著多層次資本市場完善，直接融資比例提升等市場紅利逐漸釋放，券商有望迎來增量業務市場空間。外部壓力和內生動力都將促進券商主動創新轉型，推動券商業務結構進一步優化，業務發展更加均衡。”趙競萌認為。