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　　中科招商股東會現鬧劇 千億神話飛了?

　　來源： 直通新三板

　　“假股東請出去!假股東請出去!”中科招商(832168)2018年第一次臨時股東大會上，中科招商管理層剛剛在主席臺落座，就聽到有坐在股東座位上的人大喊。

　　中科招商醞釀1年后登陸香港

　　2018年的第一個工作日1月2日，被股轉系統強制摘牌的中科招商于北京市朝陽區北京會議中心東會議廳舉行臨時股東大會。

　　股東大會尚未開始，會場前兩排就已經坐滿了人。

　　“雇了兩排村民占座是怎么回事呢，他們并沒有投票權，涉及泄密。”一位中科招商股東在會場上如此表示。

　　有參加股東會議的股東在投資者組織的維權群里發出了這樣的消息，：”中科招商雇來幾十個村民，占住第一排，雇來70多名保安，如臨大敵!不知道的，還真不知道這是股東大會，也為是黑社會幫派要火拼!各位股東，自己的權利，要靠自己爭取!”

　　股東大會現場，在股東的多聲呼吁下，中科招商董事長單祥雙表示非股東和工作人員請離場。幾次要求過后，前兩排人員離場。而此時，距離公司股東大會正式開始已經過去逾20分鐘。記者目測股東大會參加人數在260人左右，不到300人。

　　根據中科招商2017年12月18日發布的《2018 年第一次臨時股東大會通知公告》，2018年1月2日上午9點30分，中科招商將召開臨時股東大會，會議地址為北京市西城區裕民路 2 號圓山大酒店四層世紀會議室。而此后2017年12月25日，中科招商公告稱，由于上述會議地址場地有限，不能滿足會議需要，特將會議地址變更為北京市朝陽區來廣營西路88號北京會議中心東會議廳。

　　今日現場，“假股東，滾出去”的叫罵聲、“要求回購、清算”的要求、“公司已經變臭”的判斷，更是不絕于耳。

　　中科招商集團董事長兼總裁單祥雙直言，自己“度日如年、苦不堪言”。在股東大會上，中科招商相關負責人表態，公司有兩點重要變化有望出現：公司正在醞釀現有股東平移到其他優質資產平臺;醞釀搭建紅籌架構，初步預計有望1年到1年半之后登陸香港。

　　千億神話就此終止？

　　12月15日，全國股轉系統下發公告稱，掛牌私募機構中科招商不符合整改要求，要求于12月26日終止掛牌。據光大證券(行情601788，診股)披露核查報告，中科招商2016年度收取的基金管理費和業績報酬僅占全部收入的41.39%，不符合監管層“80%以上”的要求。

　　公告發布當晚，中科招商董事長單祥雙在集團內部講話中解釋稱：“私募股權基金管理只是公司的一部分業務，定向增發后，直投比重大幅上升，直投收益擴大，導致私募業務收入占比不足80%。”

　　中閱資本管理股份公司總經理、首席經濟學家孫建波則認為，“中科招商被強制摘牌的原因是其已經從一個基金管理公司，變成了一個‘基金產品’。因為其主要收入不再是基金管理費收入，而是自有資金的直接投資。”有分析認為，監管層希望新三板PE(私募股權基金)機構回歸基金管理人的角色定位，而使用自有資金進行大規模投資無疑踩到了監管“紅線”。

　　值得注意的是，另一家新三板私募巨頭九鼎集團(430719)同樣發展多種業務，卻以注銷基金管理人資質的方式規避了被整改的命運。而中科招商“棋差一著”，單祥雙稱：“由于公司在短時間內無法清算基金或變更在管基金的管理人，集團作為整改核查對象，無法注銷集團的基金管理人資質，最終不能達標。”

　　12月22日晚，為緩和中小投資者的恐慌氣氛，中科招商召開董事會發布公告稱，自2017年開始，連續5年按不低于經審計后可分配利潤的20%向股東進行現金分紅。

　　根據中科招商第三季度報告顯示，其在2017年1月到9月實現營收3.58億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為2.04億元。可以預測，中科招商2017年凈利潤很難超過3億元，以此計算只有6000萬可以進行現金分紅，相比于百億元的募資以及2700多名投資者，這種分紅方案難以令人滿意。一位投資者稱：“自己30多萬股，一年才分到2000多塊。”

　　一位業內分析人士稱：“中科摘牌事件中，新三板的退市制度將如何保護中小股東的利益，如果保障沒有到位，說不定會導致部分資金恐慌出逃。”

　　12月25日，即在股轉系統掛牌交易的最后一天，中科招商大漲41.86%，最后一刻股價定格在0.61元。全天成交1.89億股，成交額達到8147萬元，交易量顯著放大。

　　中科招商交易最后一日，總市值約為66.05億元，與2015年4月的1330億元最高市值相比，跌去近95%。

　　“巨無霸”的離場，也昭示著新三板私募時代的正式落幕。

　　王亞偉大虧疑“出逃”

　　中科招商在新三板最風光的時候，股價曾高達108.99元，市值超過1130億元，在當時新三板公司中排到前三位置。如今被強制摘牌，市值跌至66億元，投資者哀嚎遍野，留下“一地雞毛”。

　　受到投資者熱捧的中科招商，掛牌近三年的時間里，通過定增和二級市場交易吸納了2713名投資者(截止2017年9月30日)。其中最引人注目的要算曾經的“公募一哥”、現在的私募大佬王亞偉。

　　數據顯示，2015年5月14日，中科招商50.32億元融資完成。當時有業內人士猜測，以18元每股的價格認購2777萬股、投資約5億元的中鐵寶盈寶鑫7號特定客戶資產管理計劃(下稱：寶鑫7號)可能由王亞偉管理。幾個月后，猜測成為現實。中科招商2015年年報中，并未見寶鑫7號蹤影，其2777萬股股權的持有人為中鐵寶盈資產-招商銀行-外貿信托-昀灃3號證券投資集合資金信托計劃(下稱：昀灃3號)，該資產計劃由王亞偉管理，占中科招商股權的1.54%，位列第10大股東。王亞偉的入股一定程度上產生了“名人效應”，有大佬背書，不少投資者因此買入中科招商股票。

　　在中科招商實施權益分派后，王亞偉成本價降到3元/股。但即便如此，王亞偉在投資中科招商上仍然“栽”了大跟頭，浮虧嚴重，一度被稱作“新三板最大的韭菜”。

　　據了解，2016年9月20日和11月9日，昀灃3號先后在1.33元/股-1.39元/股的價格區間，共減持中科招商524萬股，基本是“腰斬”的價格。

　　2017年4月28日，中科招商收盤價跌下1元，為0.99元，此后長期在0.8元左右徘徊。12月18日收盤價僅為0.77元。不計算套現和分紅所得，按3元左右的成本價，王亞偉投資中科招商浮虧7成以上。

　　值得注意的是，在監管已明確表態對私募采取限制措施的情況下，昀灃3號仍然在2017年分別以0.86元/股、0.85元/股的價格合計增持中科招商40萬股，投資34.2萬元，其中原因如何，我們不得而知。截止2017年9月30日，昀灃3號仍持有中科招商1.38億股，占比1.27%，為中科招商第10大股東。

　　2017年12月15日，全國股轉公司宣布對中科招商強制摘牌，引發軒然大波，不少投資者奔赴北京尋求“說法”。12月19-25日5個交易日也成為投資者最后的撤退時間。

　　不過，值得注意的是，5個交易日里市場上出現了兩種截然不同的聲音：“抄底”和“潰逃”。

　　多名投資者表示，愿意賭一把中科招商的未來，股價跌到0.4元以下會選擇接盤。東方財富Choice數據顯示，5個交易日里中科招商股價最高到過1.34元，最低價分別為0.39元、0.30元、0.24元、0.27元、0.22元。而中科招商也確實上演了一把“末日瘋狂”。5個交易日的時間里，中科招商共成交3.9億元。

　　但更多的聲音仍然傳達的是“不信任”“潰逃”，不少投資者對媒體表示自己的生活因此被弄得一團糟。值得注意的是，據媒體報道，王亞偉也疑似“出逃”。媒體報道稱，“國信證券股份有限公司深圳紅嶺中路證券營業部”成為19日中科招商恢復交易首日的第一大“出逃方”。該營業部的全天凈賣出數量為5020.6萬股，賣出均價為0.57元/股，套現2861.74萬元。20日，其以0.58元/股的價格再度甩賣3148.54萬股。據查，該營業部的開戶機構包括王亞偉的昀灃3號。此外，此前參與定增的“大業信托有限責任公司-大業信托新三板2號投資集合資金信托計劃”大概率也在離場。

　　5個交易日中科招商并非都是下跌狀態，12月21日、25日其股價分別上漲14.89%、41.86%。12月21日，南京愛爾投資有限公司、阮治杰、上海擢盛貿易有限公司、上海奇名企業管理合伙企業(有限合伙)、張旭、張利娟等投資者分別以0.89元、0.90元、0.81元、0.86元、0.94元(當日最高價)、0.80元的價格買入中科招商股票。其中，南京愛爾投資有限公司耗資約450萬元。不過，這也被質疑者認為是在對敲拉抬股價，“退市股常見套路”。

　　現在，伴隨強制摘牌，股權流動性基本喪失，如何安置2700多戶股東已然成為中科招商面臨的最大問題。