12月7日，山西省國有資本投資運(yùn)營有限公司整體接收太鋼集團(tuán)、汾酒集團(tuán)、焦煤集團(tuán)等企業(yè)部分股權(quán)。這是今年7月份以來山西國投接收的第三批國有上市公司股權(quán)，目前山西國投已成為全省焦煤、同煤、晉煤等七大上市煤企推進(jìn)改革的總平臺。

　　在推進(jìn)國有煤炭企業(yè)改革中，山西曾面臨低效和無效資產(chǎn)退出難、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)“騰籠換鳥”不順等問題。今年以來，借用資本市場的力量，山西七大國有煤炭集團(tuán)在短短半年時(shí)間內(nèi)就駛?cè)氩①徶亟M的快車道。

　　1年來，證券監(jiān)管部門規(guī)范完善上市公司市場化重組，主動(dòng)服務(wù)國家戰(zhàn)略。國有控股上市公司實(shí)施并購重組530余家次，央企和地方國企的資源和產(chǎn)能得到有效整合，產(chǎn)業(yè)集中度和核心競爭力不斷提升。先后涌現(xiàn)出中航黑豹整合沈飛集團(tuán)，南洋科技購買航天集團(tuán)旗下資產(chǎn)等并購重組服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的典型。

　　1年來，資本市場總體運(yùn)行平穩(wěn)，各項(xiàng)建設(shè)資本市場強(qiáng)國的發(fā)展舉措扎實(shí)推進(jìn)，市場化、法治化、國際化改革穩(wěn)步落實(shí)，資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略的能力不斷提升。黨的十九大報(bào)告提出，深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展。

　　多位接受經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者采訪的專家表示，黨的十九大為多層次資本市場健康發(fā)展指明了方向。隨著中國特色社會主義進(jìn)入新時(shí)代，建設(shè)資本市場強(qiáng)國的脈絡(luò)將更加清晰，各項(xiàng)基礎(chǔ)制度建設(shè)將更加完善。

　　直接融資質(zhì)量提升

　　12月15日，山東聯(lián)誠精密制造股份有限公司首次公開發(fā)行股票(IPO)進(jìn)行網(wǎng)上申購，將在深交所中小板上市。“我們上市的目的并非‘圈錢’，而是希望通過建立直接融資平臺，把公司做大做強(qiáng)。上市融資不是唯一目的，對公司法人治理結(jié)構(gòu)的完善、公司品牌的提高等都有促進(jìn)作用。”聯(lián)誠精密董事長郭元強(qiáng)在中小板IPO上市網(wǎng)上路演中說。

　　截至12月8日，今年以來證監(jiān)會累計(jì)核發(fā)46批IPO批文，391家企業(yè)首發(fā)申請獲得核準(zhǔn)，合計(jì)籌資總額約2081億元。中國證監(jiān)會副主席姜洋表示，“今年IPO家數(shù)和融資規(guī)模均居同期全球前列，IPO審核周期大幅縮短，IPO‘堰塞湖’有效緩解。監(jiān)管部門通過完善股票發(fā)審委制度，堅(jiān)持選聘、運(yùn)行、監(jiān)察相分離，提高透明度，嚴(yán)把審核質(zhì)量關(guān)，推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入市場，防止‘病從口入’。5年來，上市公司數(shù)量增加至3400余家，一大批創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)成為資本市場生力軍，享受到資本市場便利”。

　　與新股發(fā)行相比，再融資能為企業(yè)提供更多“活水”。今年9月底，上市公司新和成收到定增項(xiàng)目批復(fù)，看到電子文件時(shí)，新和成董事會秘書石觀群難掩激動(dòng)：“這次定增項(xiàng)目歷時(shí)8個(gè)多月最終順利獲得無條件審核通過。此次增發(fā)項(xiàng)目的順利進(jìn)展將保障公司蛋氨酸項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程，同時(shí)，寶貴的資金也將幫助公司拓展新業(yè)態(tài)。”

　　今年以來，證監(jiān)會完善上市公司再融資制度，優(yōu)化再融資品種結(jié)構(gòu)，抑制上市公司過度融資行為，引導(dǎo)再融資市場回歸理性。可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、配股等品種已實(shí)現(xiàn)“即報(bào)即審、審過即發(fā)”。2016年至今年10月底，共有584家上市公司完成再融資，融資規(guī)模1.5萬億元。

　　盡管今年以來直接融資質(zhì)量顯著提升，但防范風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)依然“在路上”。近日召開的中央政治局會議指出，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)要使宏觀杠桿率得到有效控制，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力增強(qiáng)，防范風(fēng)險(xiǎn)工作取得積極成效。這些都需要有關(guān)部門進(jìn)一步提升直接融資比重、降低企業(yè)杠桿率、夯實(shí)融資質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)防范風(fēng)險(xiǎn)全流程全覆蓋。

　　夯實(shí)市場基礎(chǔ)性制度

　　直接融資質(zhì)量的提升與基礎(chǔ)制度保障密不可分。為形成融資功能完備的市場，今年以來，監(jiān)管部門推出減持新規(guī)、再融資新政、投資者適當(dāng)性管理辦法、誠信監(jiān)督管理辦法四大基礎(chǔ)制度，推動(dòng)多層次資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

　　今年9月初，南京理工大學(xué)紫金學(xué)院報(bào)到的新生在激活學(xué)費(fèi)卡時(shí)，被某銀行“建議”開通某證券公司的股票投資賬戶。雖然銀行稱開戶已征得同意，但不少學(xué)生仍表示自己是被逼的。對此，監(jiān)管部門開出了《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》實(shí)施以來的首個(gè)罰單。過去“被開卡”“被開戶”“被推銷”等亂象，終于有了處罰依據(jù)。江蘇證監(jiān)局最新發(fā)布的警示函顯示，該營業(yè)部“因開展證券賬戶開立業(yè)務(wù)中，存在客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力結(jié)果失實(shí)、缺失的情形，未能全面、準(zhǔn)確地了解客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，違反了相關(guān)規(guī)定”。

　　今年7月份，國內(nèi)首個(gè)統(tǒng)一的投資者保護(hù)“母法”——《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》正式實(shí)施。12月份，證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨市場誠信監(jiān)督管理辦法》(征求意見稿)，對主要市場主體實(shí)施誠信分類監(jiān)管，實(shí)行資本市場誠信監(jiān)管“全覆蓋”，建立重大違法失信信息公示的“黑名單”制度，一批失信經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)、坑害金融消費(fèi)者的不法行為得到快速治理。中國人民大學(xué)教授吳曉求表示，“發(fā)布統(tǒng)一的投資者適當(dāng)性管理辦法，從全局性、規(guī)范性的角度出發(fā)，以嚴(yán)格落實(shí)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性義務(wù)為主線，從基本理念到分類標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管準(zhǔn)則，為各市場、產(chǎn)品、服務(wù)的適當(dāng)性管理提供統(tǒng)一、基本的依據(jù)，與現(xiàn)有制度共同形成結(jié)構(gòu)完整、層次清晰、有分工又相互銜接的適當(dāng)性管理制度體系，成為投資者合法權(quán)益的重要制度保障”。

　　針對部分上市公司存在過度融資傾向、再融資品種結(jié)構(gòu)失衡等問題，今年2月份，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》，嚴(yán)格限制過度定向增發(fā)融資。國開證券分析師孫征表示，“再融資新規(guī)旨在解決社會資金套利和過度融資問題，與以往規(guī)定的主要差別在定價(jià)機(jī)制、時(shí)間期限、規(guī)模限制三方面。由于此前投資者普遍認(rèn)為再融資對股票市場‘失血’嚴(yán)重，今年以來新規(guī)實(shí)施對投資者情緒的影響比較積極”。

　　清倉式減持、“過橋”減持、“奮不顧身”辭職減持等亂象，是飽受市場詬病的另一大“失血點(diǎn)”。今年5月底，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，進(jìn)一步完善大宗交易“過橋”減持監(jiān)管制度安排，堵住減持漏洞。在減持新規(guī)實(shí)施后，大股東各式花樣減持?jǐn)?shù)量明顯下降，日均減持金額較新規(guī)前減少了23%。Wind資訊顯示，減持新規(guī)實(shí)施后，清倉式減持(減持量占流通股比例大于1%)規(guī)模占比由之前的72.83%減少至55.89%；過橋式減持占比從80%減少至50%。

　　強(qiáng)化監(jiān)管守住風(fēng)險(xiǎn)

　　12月8日，投資者林濤控制“周某”證券賬戶，利用知情人信息違規(guī)買入上市公司昆百大A若干股份，構(gòu)成內(nèi)幕交易，證監(jiān)會對其進(jìn)行了相應(yīng)處罰。

　　昆百大A內(nèi)幕交易案只是資本市場加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)的縮影。今年以來，趙薇夫婦被罰5年禁入證券市場，樂視網(wǎng)賈躍亭因未履行借款承諾被責(zé)令改正，鮮言操縱“多倫股份”案罰沒款超34億元，唐漢博、唐園子等操縱“同花順”等股票案罰沒款合計(jì)超12億元，朱康軍操縱“鐵嶺新城”等股票案罰沒款超5億元。截至目前，證監(jiān)會今年以來共作出行政處罰決定206件，罰沒款金額73.24億元，是2016年全年的1.7倍；市場禁入36人。截至12月14日，今年以來滬深交易所累計(jì)對A股上市公司發(fā)出超2040份監(jiān)管類函件(包括監(jiān)管函、問詢函等)，嚴(yán)監(jiān)管取得明顯成效。

　　把好上市企業(yè)“入口”就是守住資本市場第一道風(fēng)險(xiǎn)關(guān)口。今年以來，在保持新股發(fā)行常態(tài)化的同時(shí)，證監(jiān)會成立發(fā)審監(jiān)察委，推動(dòng)IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查常態(tài)化。通過實(shí)施嚴(yán)格的現(xiàn)場檢查，持續(xù)向市場傳導(dǎo)監(jiān)管壓力，督促中介機(jī)構(gòu)履職盡責(zé)，防止“帶病申報(bào)”。自今年9月下旬以來，監(jiān)管部門開展23家IPO企業(yè)的現(xiàn)場檢查。截至今年10月底，IPO審核未通過率(包括終止審查和被否決)約為29%。

　　北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授張永冀表示，“今年以來，證監(jiān)會牢固樹立依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管的重要理念，推動(dòng)IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查常態(tài)化、嚴(yán)禁忽悠式重組、新設(shè)發(fā)審監(jiān)察委等，稽查執(zhí)法工作取得有效進(jìn)展。此外，滬深交易所大力推進(jìn)一線監(jiān)管轉(zhuǎn)型，逐步加大事中事后監(jiān)管力度，取得了可喜成效”。