美聯(lián)儲加息中國跟了后將迎來“經濟增長周期”良機

來源:證券日報 2017-12-15 11:36 http://www.xbkwei.com/

　　2017年12月14日，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)宣布，將聯(lián)邦基金利率上調25個基點，達到1.25%至1. 5%的水平。這是2015年以來美聯(lián)儲連續(xù)第5次上調政策利率，也是2017年第3次加息；同時公布的利率點陣圖顯示，2018年美聯(lián)儲將加息3次。

　　中銀香港首席經濟學家鄂志寰昨日對《證券日報》記者表示，美聯(lián)儲再次加息表明美國貨幣政策正常化進程在加快推進，防范美國經濟過熱和資產泡沫，為美聯(lián)儲未來政策預留空間。美聯(lián)儲加息后，中國央行逆回購和MLF操作利率小幅上調5個基點，是對美聯(lián)儲加息所作出的反應。

　　厚生智庫研究員趙亞赟昨日對《證券日報》記者表示，從歷史數據來看，美聯(lián)儲加息對于美國來說，特別是美國股市來說，通常是短期利空長期利好。因為加息固然會增加資金成本減少流動性，但加息的目的是為了防止經濟過熱泡沫過大，最終還是為了延長經濟增長周期，而美國的經濟增長通常會帶來股市的上漲。

　　“美國加息的溢出效應值得關注。”鄂志寰認為，美國加息對其他經濟體的影響主要體現(xiàn)在利差、資本流動和債務負擔等多個方面。從利差看，以中國為例，雖然以10年期衡量的中美長端利差位于高位，但以隔夜SHIBOR和LIBOR衡量的短端利差從6月份高位的200個基點已降至目前的150個基點，利差的收窄導致央行跟隨上調短端政策利率。

　　從債務負擔看，國際金融協(xié)會(IIF)的報告顯示，2006年至2016年的十年間，新興市場籌集了近40萬億美元新債，遠高于1996年至2006年期間增加的9萬億美元。國際清算銀行（BIS）亦預計，新興市場在2018年底前面臨3400億美元債務兌付。美聯(lián)儲加息或促使美元流動性趨緊，使得新興市場企業(yè)的美元負債成本上升。而債務負擔的增加會令外債存量高的新興市場更易受資本外流沖擊。

　　趙亞赟認為，對于其他經濟體來說，美聯(lián)儲加息同樣是個雙面劍。美聯(lián)儲加息會導致部分資金流向美國，這對一些國家顯然不是好事。但我們也應該看到，任何一個加息周期都是追隨著經濟增長周期，也就是說加息周期中，經濟通常是高速增長的。美國作為世界上最大的進口國，經濟增長會刺激進口增長。而作為美國最大的進口來源國，中國和其他東亞出口國反而會得到大量的出口機會。

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