500萬散戶拉黑“可轉債” 藍思科技有無可能發行失敗？

來源:中國基金報 2017-12-11 10:27 http://www.xbkwei.com/

　　500萬散戶"拉黑"可轉債！女首富發債，近90%股東不買賬，券商哭了好怕發行失敗！

　　可轉債從被熱捧到如今遇冷，從高峰的704萬戶到如今的126萬戶(按照全部頂格申購估算)，申購大軍暴減了500多萬戶。

　　中簽如今變得太容易，破發來得又太快，不少朋友選擇中簽棄購，但要注意一下連續12個月以內3次中簽未足額繳款的話，6個月不得參與新股、可轉債和可交換債的申購。

　　值得注意的事，12月8日發行的藍思轉債，原股東放棄申購的比例和金額創信用申購以來新高。藍思轉債如果出現大量中簽投資者棄購現象，對于主承銷商國信證券來說，會產生不小的壓力。

　　幾種情形：1、投資者全額繳款，最好情況;2、中簽的投資者棄購，但不到14.4億元，主承銷商包銷;3、投資者棄購超14.4億元，發行中止(或說失敗)。

　　可轉債發行失敗風險

　　不斷增大

　　今年9月信用申購以來，可轉債發行從萬民哄搶，一上市就漲20%左右，散戶一簽賺個一兩百塊錢，大股東賺20%快速套現，到如今上市首日就破發，申購大軍逐漸消失，散戶中簽不繳款，原股東大量棄購等現象頻發。

　　根據相關規則，原股東優先認購與網上投資者申購不足7成，或是原股東認購與網上投資者(散戶)繳款不足7成，都是可能發行失敗的。最新12月8日發行的48億元藍思轉債，女首富周群飛的藍思科技發行的可轉債，原股東僅認購了13.54%(6.5億元)，網上投資者申購了86.46%(41.5億元)。

　　也就是說，只要發行金額的30%最終沒有人申購或繳款，發行就面臨失敗，藍思轉債48億元，原股東已經繳款6.5億元，網上投資者41.5億元為周二(12月12日)繳款，一個賬戶頂格申購可以中3.3簽(3300元)，這些網上投資者若是出現極端有14.4億元(48億元的30%)未繳款，發行即面臨失敗。

　　原股東和網上投資者認繳不足7成將中止發行

　　從目前來看，散戶棄購的趨勢在增加，從起初的幾十萬幾百萬，到最近亞太轉債中簽遭棄購5453萬元，寧行轉債中簽遭棄購1.49億元，一簽1000元，1.49億元的棄購相當于約15萬戶投資者放棄繳款。

　　市場人士表示，可轉債發行失敗風險確實在加大，但藍思轉債發行失敗概率應當不高，得有40多萬投資者棄購才有可能，但不排除未來有可轉債發行失敗的情形，這也是市場化的結果。市場自己會解決，大股東們自己可以多認購，或者發不出去就改條款，提高債券利率，降低轉股價都是可行的辦法。

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