余額寶收益率怎么樣？收益越來越少的影響因素盤點

來源:券商中國 2017-11-14 16:41 http://www.xbkwei.com/

　　1 余額寶到底投什么?

　　余額寶是一款在支付寶平臺上針對支付寶用戶進行直銷的貨幣基金。螞蟻金服將余額寶定位為滿足用戶小額、零散資金管理需求，符合現金管理工具這一定位。

　　既然是一款貨幣基金，它的主要投資標的就是銀行存款、買入返售金融資產、債券等，來看余額寶今年三季報披露的投資組合。

　　這其中銀行存款和結算備付金占據了投資組合的87%以上，也就是大部分投給了銀行的協議定期存款，另有小部分投向了債券和買入返售金融資產。

　　在二季末，余額寶“銀行存款和結算備付金合計”占比為82.95%，相較于一季度的64.32%已經大幅提升18.63%，“買入返售金融資產”和“債權資產”分別由一季末的19.45%、16.04%下降為8.9%和7.94%。

　　2 余額寶收益為何下降?

　　直接從季報中看，從大類資產配置的角度，余額寶二季度以來投資于“銀行存款和結算備付金”上升，“買入和返售金融資產”以及“債權資產”下降，“一升兩降”的背后，體現的是現金類資產的大幅提升，但是也就犧牲了部分收益。

　　不難發現，對余額寶收益影響最大的就是銀行存款利率。當央行流動性大放水，多次降息并下調存款準備金，貨幣寬松政策延續下去，余額寶的收益自然會追隨市場的實際資金利率水平走低。

　　今年上半年市場還處于“錢荒”期，利率有所上揚，然而7月份后，市場短期資金需求下降，央行不斷向市場釋放流動性，貨幣市場整體利率隨之走低。但進入9、10月份，資金面再度偏緊，市場對資金渴求加劇，利率重又走高。

　　此外，根據10月1日起正式實施的《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》，對信用債的投資比例有嚴格限制，另外根據市場傳聞的貨幣基金監管新規，未來貨幣基金投資同業存單或將參考債券和非金融企業債務融資工具的相關規定進行管理，評級需要AA+及以上，AA+的存單還需要遵守“雙十限制”，未來存單不再參考存款相關規定。

　　這將對貨幣基金投資存單的整體規模和集中度造成約束，也將制約著貨幣基金的收益率，監管意圖讓貨幣基金回歸低風險、低收益、高流動性的本源。

　　券商中國記者根據WIND數據統計發現，截至11月10號，全市場貨幣基金平均7日年化收益率已經跌至3.93%。

　　余額寶基金經理王登峰告訴記者，基于提升余額寶流動性的考慮，天弘基金余額寶的管理上，根據組合規模及市場情況，調整了資產配置比例和結構，“余額寶將降低貨幣基金投資組合的久期，并削減部分定期存款和同業存單的頭寸，增持中國政府和政策性銀行發行的短期利率債，以及短融和回購協議等流動性較高的資產。”