中報“變臉”澳坤生物暴跌逾三成 新三板做市交易陷冰點

　　連續兩年入選創新層的澳坤生物（831836.CC）栽了跟頭。8月23日，公司股票再度收跌，終盤報1.31元，全天下跌4.38%。

　　自從公司于8月18日晚間披露今年中報成績單以來，由于業績大幅“變臉”，本周開盤以來的3個交易日里股價已暴跌逾三成。特別是8月21日當天，公司股票全天放量大跌26.98%，位居創新層做市企業股票跌幅之首，成交量也放大至41.87萬元。此前，公司股票全天成交僅僅在萬元區間內。短短3個交易日下來，公司股票累計跌幅已達30.69%。

　　可以說，澳坤生物是做市企業的一個典型縮影。當天，新三板做市指數則再創歷史新低，盤中探底至1015.90點，終盤報收1017.84點，跌0.07%，全天成交僅錄得1.18億元。

　　值得一提的是，新三板做市制度推出近三年來，企業做市前后也經歷了從最初備受追捧，再到如今觀望，甚至冷落的變化過程。

　　當天，普金科技（430486.CC）董秘甘蔚對21世紀經濟報道記者表示，“對企業來說，一方面做市轉讓難以實現大宗交易、無法控制股東結構等問題會給企業造成困擾。另一方面，更重要的是，IPO審查對三類股東的態度不明，令優質企業、特別是有IPO打算的企業，都對做市交易很警惕，券商也會不建議企業進行做市。”

　　澳坤生物被提示風險

　　澳坤生物此前披露的2017年半年報顯示，報告期內，在公司營業收入與去年同期基本持平的情況下，但公司業績快速“變臉”。

　　截至今年上半年，公司實現營業收入5069.74萬元，基本與去年同期的5098.8萬元持平，略減0.57%，但公司凈利潤卻從去年同期的977.05萬元大幅跳水至虧損190.77萬元，降幅高達119.52%。對此，公司方面解釋稱，中期業績大幅下降主要原因為市場銷量減緩，其中杏鮑菇銷量同比減少近五成，以及生物有機肥出廠價大幅下調，每噸由2500元調整為1450元，同比降調42%，而僅此一項，公司就減收696.99萬元。

　　值得注意的是，就在公司中報披露當晚，主辦券商東方花旗也一同發布了2017 年半年度報告的風險提示公告，提示四大風險。

　　針對公司收入、利潤大幅下滑的風險，東方花旗表示，由于杏鮑菇及生物有機肥市場競爭格局持續惡化，銷量及銷售價格出現大幅下降，公司目前擬通過調整產量、提高生產效率、降低生產成本等方式降低經濟疲軟及市場競爭加劇帶來的經營風險。但未來如果市場競爭格局繼續惡化，公司業績將持續下滑，從而影響公司的可持續經營能力。

　　此外，東方花旗還提示了由于公司下游客戶財務狀況惡化，應收賬款回款周期長，存在應收賬款無法如期收回的風險，以及公司投資款無法收回的風險和資金流動性風險。

　　創新層頻現做市低價股

　　另據21世紀經濟報道記者統計，截至8月23日，包括澳坤生物在內，仍處于正常交易的新三板創新層做市股中，其股價不到2元的低價股已多達18只，包括東電創新（430362.CC）、兆久成（830927.CC）、海航冷鏈（831900.CC）、新達通（430596.CC）、華龍期貨 （834303.CC）、凱立德（430618.CC）、點點客（430177.CC）、瑞立達（833290.CC）等在內的8家做市企業股票均在1.51元以下。此外，其股價介于2元至3元之間的掛牌企業共計也有39家。

　　其中，東電創新、兆久成等也都是屬于今年中期業績“變臉”的公司。東電創新8月17日披露的中報表明，公司增收不增利，反而報出虧損。2017年上半年，公司實現營業收入5871.03萬元，同比增長121.28%；但上半年凈利潤由盈轉虧為-698.82萬元，同比降幅高達196.14%。

　　同樣，兆久成8月15日披露了中報成績單也是虧損。報告期內，公司實現營業收入2253.49萬元，同比降幅達55.72%，凈利潤為虧損53.89萬元。

　　值得一提的是，曾經的新三板明星股點點客也失去了光環。8月16日，公司股票單日放量暴跌15.29%，成交量也放大至240萬元。

　　對此，中山證券做市商業務負責人對21世紀經濟報道記者表示，除了業績因素以外，做市指數持續低迷的根本原因還是在于流動性問題，再加上今年二季度一批新三板基金產品到期清算，外化在二級市場上的表現就是，很少的成交量就能使得做市企業的股價呈現較大跌幅。

　　甘蔚也稱，低迷的原因主要是市場流動性的不盡如人意，另外還有外部競爭激烈、退市制度的不完善等，這些都大大降低了投資者對市場的積極性。現在，做市商的做市積極性大大下降。今年新三板市場持續低迷，監管力度加大也影響了券商的評級。現在的情況是，部分券商開始壓縮新三板業務，部分做市商開始將投資方向轉向本身流動性比較好的企業。

　　“目前，很多企業對做市持謹慎態度，做市對企業已起不到價值發現的作用，反而令很多好企業市值被低估，影響定增及與投資人談判的價格。” 甘蔚坦言。

　　“個人認為，當前新三板市場破局，核心問題是首先要解決新三板市場參與者準入和退出的問題，尤其是新三板企業和投資者的進、出問題，這樣才能進一步引入諸如創新層的差異化交易、私募做市、大宗交易等政策制度逐步改善和解決流動性問題。”上述中山證券做市商業務負責人表示。

　　南山投資創始合伙人周運南建議，在連續競價和混合做市短時期無法推出的前提下，為了更好地改進做市交易，建議盡快推出盤后大宗交易制度，彌補做市交易不方便進行大額大宗交易的短板。同時，監管部門應盡快啟動已獲批的十家私募做市的試點工作。（記者 何曉晴 廣州報道）