躁動的資本：大資金面對資產荒 集體選擇藍籌股避險
大象再次起舞。
昨日，銀行、券商、地產等藍籌板塊共同發力，上證綜指放量大漲2.44%，盤中一度觸碰年線，而滬深300指數更是于年內首度站上年線。
誰主導了昨天的行情？大資金面對資產荒壓力，集體選擇低估值高股息藍籌股避險，成為市場人士的普遍回答。
回首兩年前，上證綜指在2000點左右地量掙扎，信用債常態化地打破剛兌苗頭初現，低風險偏好資金開始脫債向股。“資產荒”這個字眼第一次闖入A股投資者的視野，并引發了以藍籌股集體上漲為特征的牛市第一輪行情。“買藍籌等于買債券”的呼聲，無論是當時還是現在，聽起來都分外耳熟。
白云蒼狗，變化的是A股已經歷了一輪令人銘心刻骨的跌宕起伏，而不變的則是資產荒不斷逼近的腳步。
舊夢重溫，如何破局？值得每個市場參與者深思。
為何又是藍籌股？
昨日，以恒大舉牌標的為代表的地產股早盤先聲奪人。廊坊發展高開8%后快速封住漲停，嘉凱城、萬科A也先后漲停并保持到收盤。萬科A收報25.06元，創歷史新高。
地產板塊強勢拉升刺激了市場繼續追漲藍籌股的情緒。銀行、券商相繼跟進。銀行板塊整體上漲2.46%。券商股中過半漲幅逾5%，華泰證券漲停，分級基金券商B漲停。權重藍籌板塊的全面發力令滬指在上午始終保持強勢上攻態勢，最高報3137.48點，時隔逾8個月后首次沖上年線。午后滬指轉為高位盤整，指數略有回落。
創業板指早盤在藍籌股資金虹吸作用下一度走弱翻綠，但題材股在市場情緒全面轉暖后加入普漲隊伍。10點左右創業板指由跌轉漲，全天漲幅逾3%。
截至收盤，上證綜指報3125.20點，上漲2.44%；深證成指報10822.11點，上漲2.79%；創業板報2193.21點，上漲3.27%。兩市共成交7511.39億元，較前一交易日放量逾3200億元。
尋找驅動藍籌股行情的發動機，必須將視線投向股市之外。自6月上旬至上周五，作為衡量市場無風險收益率的主要參考指標，10年期國債到期收益率已從3.01%降至2.67%，下降步伐緩慢而堅決，甚至有機構未來看低至1.7%，而這意味著與同業活期利率相差無幾。10年期國債到期收益率曲線猶如一架磨盤，一個基點一個基點地榨出溫室中的低風險偏好資金，流向所有看起來相對安全，又能提供更高收益的資產。
這一幕似曾相識。2014年年中，10年期國債到期收益率徘徊于4.2%附近，上證綜指則在2000點一線長時間橫盤。而在2014年9月至2015年2月間，10年期國債到期收益率從4.2%一路跌至3.33%，近90個基點的降幅為A股市場帶來洶涌的資金流入，同期滬指漲幅逾千點。
無論是成本確定的金融資本，還是在實體經濟中一時難覓投資良機的產業資本，都必須在不斷低企的無風險收益率面前找到出路。從這個意義上說，在狩獵優質A股上市公司的賽場上揮斥方遒的寶能系、恒大系、復星系，又何嘗不是在資產荒的壓力下拼命奔跑。
海通證券首席經濟學家李迅雷就這樣言簡意賅地闡釋了資產荒背景下的投資邏輯：“權威人士說，當前防風險就是穩增長，把這句話用到投資上也是適用的，即盡管你是為了防風險才投資某類產品，但由于資產荒，大家都去瘋搶該類產品，最后的結果反而是避險品獲得了高收益。”
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