東興7月策略：走好穩增長之路

來源:閩南網 2012-07-06 10:31 http://www.xbkwei.com/ 海峽都市報電子版

宏觀經濟

　　2012年經濟增長與通脹雙降，企業盈利狀況將更多地受益于成本回落和穩定的成長。在通脹回落的背景下，不僅能源、原材料價格下跌，持續降息也改善企業融資成本，而勞動力工資成本增速在明年中期之前也將處于回落的過程中。工資成本增速的下行是雙刃劍，對于增長穩定的企業來說固然是有利因素，但是如果經濟放緩惡化就業狀況，對于失去工作的個人而言，就不只是工資增速下行。這也是我們認為應該持續降息、減輕企業成本壓力的一個重要原因。

市場趨勢

　　經濟弱復蘇和政策紅利將成為2012年下半年市場的兩大看點。在1季度經濟塌方式下滑之后，5月信貸增速超預期，隨著大型重點項目的不斷推進和政策刺激，6月份信貸有望繼續維持高位。我們判斷，下半年經濟開始微弱復蘇，市場將由上半年的估值修復性行情轉向盈利驅動行情。同時，本輪穩增長宏觀政策以短期刺激為輔，中長期改革為主，由于2012年是政府換屆年，為保持政策連續性，未來五年甚至十年的中長期改革措施將在下半年相繼啟動，這些改革也包括證券市場本身。總體上，我們認為，2012年下半年市場將在盈利觸底反彈、流動性穩中偏松以及政策紅利之間形成一個新的平衡。預計下半年市場指數有望突破上半年高點，市場波動區間在2200~2550。

行業配置

　　基于對2012年下半年經濟形勢的分析，我們的投資策略定調為“以政策為導向，以內需為方向”。我們的操作策略相對偏向進攻，三季度宜提高倉位，四季度適宜波段操作。可以從以下幾個方面尋找投資線索，第一，在外圍經濟環境不確定背景下，建議積極關注擴大內需帶來的行業投資機會，如房地產、汽車、家電、旅游和航空運輸、醫療等;第二，深化改革背景下的投資機會，如鐵路運輸、非銀行金融行業如信托、保險和券商等；第三，關注新興產業的交易性機會，重點關注節能環保、新能源汽車、核能核電、海洋經濟等。第四，盈利觸底反彈下，中游機械設備毛利提升，上游成本減輕的電力行業和化工行業等都是應積極關注的方面。第五，短線把握概念性機會，如鋰電池價格上漲帶來的相關概念機會；洪澇災害帶來水利個股機會；區域經濟戰略規劃概念等。基于以上分析和我們研究所的特色品種，我們2012年7月重點推薦：隆平高科、合肥三洋、長盈精密、寶利瀝青、三聚環保、陽普醫療、太陽鳥、杰瑞股份、韶能股份、迪馬股份。（N東興證券研究所王明德）