怎么辦？又要買買買？

　　面對(duì)如此窘境，OTA大佬們自然不能坐以待斃。一邊是攜程宣布要增發(fā)，一邊是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)資金的渴望。

　　攜程9月6日晚間宣布，將發(fā)行13億美元美國(guó)存托憑證（ADS）以及9億美元的高級(jí)可轉(zhuǎn)換債券，融資總規(guī)模達(dá)20多億元。

　　在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)融這么大一筆錢，為何？官方說(shuō)法是，“發(fā)行可轉(zhuǎn)債的凈收益將用于核心業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，對(duì)互補(bǔ)性業(yè)務(wù)及資產(chǎn)的收購(gòu)和投資，及其他一般企業(yè)用途”。市場(chǎng)隨即流傳消息稱，攜程很可能又要出手“買買買”了，對(duì)象或是美團(tuán)酒旅，又或是途牛。

　　攜程CEO梁建章在財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)議上就表示，過(guò)去幾年攜程在低端酒店市場(chǎng)始終面臨一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，過(guò)去在這項(xiàng)業(yè)務(wù)上投入了很大精力，它有望在未來(lái)極大地推高攜程的酒店預(yù)訂量。

　　勁旅咨詢CEO魏長(zhǎng)仁分析說(shuō)，“新美大組建后，美團(tuán)的酒店旅游業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，目前很多連鎖酒店預(yù)訂渠道中，來(lái)自美團(tuán)的訂單比例已經(jīng)接近攜程，甚至有些酒店因?yàn)閿y程傭金過(guò)高而更愿意與美團(tuán)合作。這令攜程始料未及，所以如果攜程此次以‘去對(duì)手化’思路來(lái)拿下美團(tuán)酒旅業(yè)務(wù)也合情合理。當(dāng)然，如果其目標(biāo)是途牛，也是一樣的道理。”

　　途牛方面，拒絕回應(yīng)與并購(gòu)整合有關(guān)的傳聞，但其表示，國(guó)內(nèi)兩大OTA（攜程和去哪兒網(wǎng)）的整合造就了一個(gè)獨(dú)特的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，供應(yīng)商和客戶都在尋找更多購(gòu)買旅游產(chǎn)品的選擇，此時(shí)的行業(yè)動(dòng)態(tài)成為途牛發(fā)展的契機(jī)。

　　然而，仔細(xì)分析途牛的二季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，不難看出途牛在經(jīng)營(yíng)上的窘境，絕對(duì)沒(méi)有官方說(shuō)的那么輕松。公開(kāi)資料顯示，自2014年5月上市以來(lái)，途牛一直處在虧損漩渦中，2014年二季度虧損為1.136億元；2015年，財(cái)報(bào)顯示全年虧損為14.6億元；今年上半年，途牛虧損額已接近去年全年的水平，達(dá)到12.5億元。

　　然而，途牛在業(yè)內(nèi)最為人矚目的，是在營(yíng)銷方面的高投入。途牛二季度營(yíng)業(yè)成本為22.416億元，同比增長(zhǎng)55%。途牛CFO楊嘉宏在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上罕見(jiàn)地第一次提到“控制成本”，并且承諾，“今年第四季度和明年大家會(huì)看到我們?cè)谔潛p方面顯著地收窄”。

　　魏長(zhǎng)仁說(shuō)，“途牛這樣（虧）下去確實(shí)不是辦法，離規(guī)模化盈利還很遠(yuǎn)，需要接盤俠。途牛對(duì)營(yíng)銷經(jīng)費(fèi)存在依賴，又不確定何時(shí)是個(gè)頭，股價(jià)又一直在跌。途牛現(xiàn)在賬上還有59億元現(xiàn)金，如果每季度維持7億-8億的虧損，也撐不了多久。所以途牛一方面宣布進(jìn)軍機(jī)酒業(yè)務(wù)，改善業(yè)績(jī)表現(xiàn)，給資本講故事的空間，穩(wěn)住股價(jià)；同時(shí)也迫切需要尋找接盤俠、私有化等類似結(jié)果的解決方案。”

　　不過(guò)，途牛在公布Q2財(cái)報(bào)的同時(shí)也宣布了一項(xiàng)股票回購(gòu)計(jì)劃，計(jì)劃在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，可能會(huì)回購(gòu)最高1.5億美元金額的普通股或美國(guó)存托股票。業(yè)內(nèi)認(rèn)為不排除途牛借私有化再憑海航旅游集團(tuán)資源回A股借殼上市。