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高通要擔心的不是蘋果博通新CEO陳福陽1300億美元收購高通

來源:第一財經日報 2017-11-08 11:18 http://www.xbkwei.com/

　　雖然高通和蘋果的官司仍在繼續，但比起專利糾紛，更讓高通高管操心的是眼下已經走到門口的“資本大鱷”。

　　沒有任何前兆，博通的千億美元要約方案就這樣被擺在了高通的面前，還來不及細想，資本市場的大漲已經為雙方的“博弈”又添了幾把火。

　　資本市場是興奮的，博通和高通在全球半導體收入排行榜中均進入前五，兩者的合體將催生新的巨無霸半導體公司，而更重要的是，過去芯片領域的收并購案例已經證明，不管是大魚吃小魚，還是蛇吞象，聰明的投資案總能在資本市場獲利頗豐。

　　博通似乎也信心滿滿，掌舵人陳福陽憑借著兩年前的安華高收購博通案一戰成名，這個自稱不太懂技術，卻對賺錢和經營頗有心得的博通新CEO已經在過往幾次資本運作上展現了他的才華。

　　只用了三年，安華高就從一家市值幾十億美元的小半導體公司成長為一家市值超過1100億美元的行業巨頭，股價從30多美元飆升至277美元，營收漲了5倍，而陳福陽的薪酬也是水漲船高，聽說去年的薪酬總額為2470萬美元。

　　資本運作高手似乎天生就被幸運之神眷顧。

　　過去幾年，像陳福陽這樣能夠在資本和半導體產業長袖善舞的人并不少。在各個財團的支持下，全球半導體產業正在發生著巨變，據不完全統計，全球半導體并購交易規模已經達到2400億美元。其中規模超過300億美元的就有3筆。以至于出現“美國半導體產業組巨頭，中國半導體產業占山頭”的調侃。

　　資金眷顧半導體行業的原因有很多，一方面半導體始終是資金密集型行業，芯片的投入巨大，遠不是小公司可以參與的，但如果一旦在市場上投入商用，獲利頗豐。另一方面，由于技術門檻提高，芯片產業進入寡頭競爭態勢，以規模壓低成本換取利潤，重組和并購已成行業中不可逆轉的大趨勢，誰在其中抓到“大魚”考驗的是膽量以及眼光。

　　只是，誰也沒有想到，在全球排名前三的高通會這么快成為資本并購對象中的“狩獵目標”，要知道，在智能手機領域，高通曾經打敗了老牌科技巨頭英特爾，同時在代表未來技術的5G上尤為活躍。

　　雖然高通的專利收費模式一直被外界詬病，但這并不影響它成為芯片行業最賺錢的公司，在蘋果大賣的時代，高通的利潤率達到了45%以上。

　　資本是敏感的，在高通和蘋果官司打得最如火如荼的時候，高通的毛利率已經降到了17.26%。博通聯合資本力量唱了這么一出戲，作為高通的股東，此刻的心情應該是五味雜陳。如果從產業來看，博通和高通合并確實能讓雙方的專利大棒揮舞得更長久，從這個層面來看是雙贏，但談到面子和利益分配問題，相信高通不會這么輕易地“把自己賣掉”。

　　有意思的是華為和英特爾的看法，雖然官方都不予置評，但在未來芯片競爭中，博通和高通無疑是這兩家公司最大的競爭者和合作者。

　　華為海思的人對筆者說，“外國人和咱們想法不一樣，對股東有利的事情，大家都愿意做，包括賣掉自己，覺得很正常，資本市場說了算，但好像咱們中國人挺不能接受這一點的。”不過他也強調，博通在技術實力上并不輸高通。

　　英特爾的人則說，政府審批也會成為兩者合并的最大障礙，尤其是在中國市場。

　　不管怎樣，高通與博通的“合并案”無疑已經成為今年全球半導體行業中的最大新聞，高通接下來的任何表態都會牽制著資本市場，同時，也被資本所牽制。試想一下，要約失敗的話，高通的股價會是一個什么表現？