剝離葡萄酒 中國食品專攻飲料

　　繼剝離金帝、福臨門后，中糧旗下的中國食品有限公司(以下簡稱“中國食品”)又將包括長城品牌在內的葡萄酒業務剝離。10月16日，中國食品公告稱，將出售持有全部酒品類業務及其他非飲料業務的4家投資控股公司。至此，中國食品繁雜的業務板塊逐一理清，僅剩飲料業務輕裝上陣。可口可樂大單品將成為中國食品業績惟一支柱。

　　剝離長城

　　根據中國食品發布的公告顯示，本次出售主要包括長城葡萄酒的全部酒品類業務及其他非飲料業務 ，交易價值約為50.69億港元。作為對股東的回報，中國食品建議將主要所得款項向股東派付每股0.93港元的特別股息，預計總額約26.01億港元。完成及派付特別股息后，該公司預計將余下所得款項凈額約24.67億港元用于償還銀行借款及補充營運資金。

　　具體而言，此次出售資產主要包括長城葡萄酒的全部酒品類業務及其他非飲料業務 ，具體為生產及分銷長城品牌產品，涵蓋各式酒品，包括赤霞珠、黑比諾、品麗珠等紅葡萄酒，以及霞多麗 、雷司令等白葡萄酒。生產白蘭地及起泡酒亦是目標業務的一部分，涵括5家國內酒廠、5家國內外酒莊，以及進口酒分銷業務。

　　出售將大幅改善中國食品財務指標，以2017年上半年計，凈負債權益比率將由33.4%降至18%。

　　中國食品主席馬建平表示，公司一直致力于改善業務運營，推進戰略聚焦及優化業務組合。通過此次出售酒品類業務及其他非飲料業務，中國食品將成為中糧集團旗下18家專業化公司中惟一的專業化飲料業務平臺，可使中國食品集中資源專注發展飲料業務，核心業務更為清晰。

　　中國食品承認，由于國內葡萄酒行業競爭加劇，預期這一業務未來3-5年保持緩慢增長。

　　根據國家統計局及中國酒業協會的資料，近年來國內葡萄酒行業總產量及收入的年復合增長率正在逐漸降低，董事會認為未來數年國內葡萄酒行業仍存在較大不確定性。

　　持續減法

　　近年來，中國食品不斷處理旗下業務，連續甩包袱的中國食品，正在輕裝上路。去年，中國食品飲料類、酒品類、廚房食品及其他業務板塊占比分別為40%、9%、50%、1%。中國食品先后將金帝巧克力與君頂酒莊出售，并正式撤銷休閑食品品類管理部。

　　休閑食品是中國食品的拖油瓶。根據財報，去年中國食品整體銷售收入為279.86億港元，同比上升0.52%;凈利潤為4.99億港元，同比上升815.2%。另外，在中國食品銷售收入中，來自休閑食品所在的其他板塊占比微不足道，2015年收入3.59億元，占比只有1.29%。

　　中國食品還出售了君頂酒莊及君頂酒業權益，代價分別為象征性1元，條件為隆華集團需承擔兩家公司的債務。君頂酒莊債務為1.314億元，君頂酒業債務為1.696億元，債務總和為3.01億元，較之前的債務3.92億元折扣9100萬元。業內認為，君頂酒莊及君頂酒業連年虧損，加之葡萄酒業不景氣，中糧集團“放手”恰是時機。

　　中國食品最新的一次出售是將福臨門出售給中國糧油。以福臨門為代表的廚房食品業務曾是中國食品主要業務板塊之一，占中國食品業績的一半。去年，福臨門營收92億元，占中國食品總營收近四成。將盈利業務剝離，更顯露出中國食品“飲料化”的決心。

　　有分析稱，中糧集團雖然旗下上市公司不在少數，但經營狀態并不樂觀。此次剝離的葡萄酒業務已經連續30個月陷入虧損。

　　中國食品方面解釋稱，此前已實施多項措施，包括但不限于調整產品組合、打造品牌知名度等，致力于提升酒品類業務經營業績，但措施的效果存在不確定性。2011-2016年，公司的國產葡萄酒業務營業收入年復合增長率為-11%。酒品類業務從2015年開始持續虧損，2015年與2016年虧損額分別達到2.71億港元、2.06億港元。

　　中國食品此前的業務囊括酒類、休閑食品類、飲料類、廚房食品類，幾項業務雜亂無關聯，且除廚房食品類和飲料類，其他業務板塊貢獻并不大，中糧希望中國食品能將業務重新聚焦于飲料板塊。

　　愛“喝”飲料

　　由于中國食品的業績之后將依靠飲料業務支撐，可口可樂發展將成為重點。可口可樂公司去年宣布，在中國裝瓶業務將分別由中糧和太古兩家特許經營合作伙伴運營，重組完成后，中糧擁有并運營18家裝瓶廠，和太古“兩分天下”。

　　有消息稱，可口可樂會繼續將裝瓶業務交給中糧、太古兩家，細節就是版圖如何劃分。為獲得更多特許經營資質，中糧集團首先會內部調整，剝離與飲料無關業務，形成專業化公司運營可口可樂業務。

　　中國品牌研究院食品飲料行業研究員朱丹蓬表示，趙雙連接任中糧集團董事長之后，對于中糧集團進行全新定位，并試圖將中糧集團打造成“世界大糧倉”，整合和剝離的目的是希望旗下板塊專注度更高。另有分析認為，中糧也可能希望中國食品主要聚焦于飲料行業，面對飲料市場日益復雜的競爭。目前，中國食品僅剩飲料板塊，會在剩余產品上采取聚焦模式，對品牌進行重新定位升級，在一些中高端產品上優化產品結構，實行大單品戰略。

　　鐘情于飲料業務，中國食品也在公告中表示，出售完成后，中國食品可專注業務核心，集中資源發展飲料業務，未來中國食品將成為中糧集團惟一的專業化飲料業務平臺，以加強與可口可樂公司的飲料業務合作。中糧、可口可樂會一直奉行若干業務發展策略，包括但不限于持續優化產品結構，培育汽水和果汁的持續發展，不斷推出高毛利新品。除現有可口可樂飲料產品外，在符合中國食品與可口可樂公司之間的協議條款并與可口可樂公司達成一致的基礎上，中國食品將發展其他飲料產品，如飲用水等非碳酸飲料，以豐富在中國市場的產品組合。

　　根據中國食品規劃，未來將專注飲料業務，但占比最大的飲料類業務近年來不容樂觀。中國食品2016年整體收入增長7%，主要由于飲料業務分部受行業消費趨勢變化影響，品類結構變化，導致分部收入下滑，抵消廚房食品業務分部及酒品類業務分部收入增長。兩大可樂巨頭業績的下滑，反映出飲料市場正在步入寒冬，健康的消費習慣也使得可樂類的碳酸飲料“失寵”。中國食品飲料業務也由2015年123億港元營收下降8.5%至112億港元。

　　未來發展飲料業務無可厚非，但中國食品似乎也在調整飲料業務的發展方向，水業務也將成為重要突破口。8月30日，中糧集團在官網發布的一則消息顯示，美國當地時間8月28日，趙雙連出訪美國亞特蘭大可口可樂總部，和可口可樂核心管理層就可口可樂全球運營及中糧集團與可口可樂的業務合作展開交流。趙雙連表示，期望可口可樂針對中國市場加強產品研發與創新，尤其重視水品類的拓展。

　　朱丹蓬也指出，隨著大健康趨勢的深入，未來中國食品不能僅僅依靠可樂等碳酸飲料帶來業績增長，更多的還是需要發展與大健康相關的業務，飲用水行業的高增長應該能給中國食品一個啟示。未來中國食品的發展應當更聚焦于飲用水、植物蛋白飲料等業務，這樣才能保持飲料業務的持續增長。(北京商報記者 錢瑜 王子揚/文 白楊/制表)