本周五，中國平安將在上市險企中率先披露半年報。多家研究機(jī)構(gòu)預(yù)計，受益于利差好轉(zhuǎn)、準(zhǔn)備金貼現(xiàn)率提升以及保障型業(yè)務(wù)增長，上市險企上半年業(yè)績整體增速好于一季度。

　　不過，上述機(jī)構(gòu)也表示，上市險企上半年凈利潤增速仍將分化，而在不出現(xiàn)權(quán)益市場大幅回調(diào)、利率超預(yù)期下行等情況下，上市險企有望在三季度悉數(shù)進(jìn)入凈利潤增長通道。

　　凈利增速將好于一季度

　　中金公司、海通證券、國泰君安等研究機(jī)構(gòu)日前發(fā)布了上市險企半年報前瞻研報。

　　對于各家險企上半年凈利潤增速，機(jī)構(gòu)預(yù)計結(jié)果分別為，中國人壽在10%～14%區(qū)間，中國平安在-10%～5%，中國太保在-1%～5%，新華保險在-4%～1%。

　　海通證券預(yù)計，中國平安凈利潤增速為-10%，負(fù)增長的原因在于，中國平安2016年二季度確認(rèn)了平安普惠金融重組交易產(chǎn)生的94.97億元利潤。若除去這個特殊因素，其凈利潤預(yù)計同比增長17.3%。

　　盡管預(yù)計上市險企上半年凈利潤增速仍呈正負(fù)分化，但機(jī)構(gòu)預(yù)計上市險企的盈利增速將好于一季度，并將在三季度以后繼續(xù)好轉(zhuǎn)。海通證券判斷，2017年二季度后，四家上市保險公司的利潤均將正式進(jìn)入上升通道。

　　今年一季度，四大上市險企的凈利潤增速有正有負(fù)，整體增速好于去年全年。一季度中國人壽、中國平安凈利潤同比分別增長17.1%和11.4%，中國太保、新華保險分別下滑9%和7.9%。2016年全年，除中國平安凈利增長15.1%外，其余3家均下降，中國人壽、中國太保、新華保險分別下降44.9%、32%、42.5%。

　　有三大利好因素

　　研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上市險企今年上半年凈利潤整體改善，主要基于以下三方面利好：

　　第一，險企投資收益上升、負(fù)債成本下降，利差改善。海通證券預(yù)計，2017年上半年中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的總投資收益率分別為4.9%、5.8%、5.5%和5.3%，整體較去年同期顯著改善。同時，2017年上市保險公司負(fù)債成本下降，2017年一季度開門紅期間，部分主力年金險的預(yù)定利率由4.025%下調(diào)至3.5%或2.5%，因此利差將有明顯改善。

　　第二，隨著國債收益率曲線的上移，險企準(zhǔn)備金補(bǔ)提壓力減小，利好凈利潤數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好。由于2016年10月下旬國債收益率上行，顯著提升了750天移動平均國債收益率曲線，與之掛鉤的傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金折現(xiàn)率提升，準(zhǔn)備金計提大幅減少，從而有利于利潤上行。海通證券預(yù)計，2017年二季度曲線的環(huán)比降幅比一季度收窄了約4個基點～5個基點，因此準(zhǔn)備金多提的程度明顯減少，帶來顯著的邊際改善。而曲線有望于2017年年底實現(xiàn)觸底回升，從而減少未來準(zhǔn)備金的計提規(guī)模，給2018年利潤帶來更高增長。

　　第三，作為利潤后備來源的剩余邊際攤銷規(guī)模穩(wěn)健增長。平安壽險和太保壽險披露了相關(guān)數(shù)據(jù)。2016年末，平安壽險有效業(yè)務(wù)剩余邊際余額達(dá)到4546.77億元，較當(dāng)年年初增長37.4%；太保壽險有效業(yè)務(wù)剩余邊際余額為1726億元，較年初增長30.6%。（證券時報記者 劉敬元）