原標題：《戰狼2》票房火爆 基金對影視股態度仍謹慎

　　《戰狼2》火了，不過它帶來的資本盛宴與公募基金無關。公募基金此前“集體拋棄”影視股，就連文化主題相關的基金都選擇集體低配。

　　據Wind統計，目前共有文化傳媒行業主題基金67只，投資范圍涉及移動互聯、信息產業傳媒娛樂板塊，記者翻查此類投資范圍較寬泛的基金發現，大多數基金對于影視股的持股都很少。

　　在東方財富網Choice數據中歸入“文化傳媒基金”行列的11只基金，情況也十分類似，在這些主題基金里，只有少數幾只嚴格意義上投資于文化娛樂傳媒行業的基金持有部分影視股標的，甚至還有一些主題基金跨界投資于保險、白酒。

　　影視股不受基金待見，事出有因。一位私募基金經理向記者介紹，過去數年，國內影視行業出現了一輪消費大爆發行情，相應的，影視股也走出一輪大牛市，但是近年來國內影視行業的增長步伐趨緩，因此影視相關個股也出現了一大波調整。

　　那么現在影視股有價值嗎？《戰狼2》現象會激發機構再買回來嗎？長期從事TMT行業研究與投資的合象資產總經理章恒向記者表示，他認為現在影視股估值已有一定吸引力。

　　他分析，目前創業板的平均估值還在40倍以上，但是傳媒股的估值經過不斷下跌之后，大部分公司只有20多倍，尤其是龍頭公司，這些公司業績增長穩定，基本都在20~30%之間，可以說已經具備投資價值了。而從實際走勢來看，部分影視行業內個股近期也出現了一些反彈行情，這些反彈行情與《戰狼2》引發的情緒熱潮關系不大，而與這些公司本身的基本面比如說中報業績有更大關系。不過，他也認為，《戰狼2》的出現有助于改善資本市場過去2年對電影行業市場空間的悲觀預期，同時也有利于改善相關公司的盈利彈性。“例如原本給影視公司做預測，我們先看該公司一年會發幾部影片，每部影片給幾個億的票房預期，相加之后就能給出一個大致的影視公司業績預期。”他表示，但是《戰狼2》的出現，會使得未來影視公司的盈利預期的彈性變得更高，而這一變化，目前還沒有體現在影視股的股價中。

　　雖然他看好影視股前景，但是他同時也對記者表示，制約傳媒影視行情的主要因素依然存在，“脫虛向實”的政策導向、傳媒行業并購節奏放緩，這些都會制約傳媒影視的業績增長。他認為現在影視股的“風口”還沒有到。

　　一位看好傳媒板塊的公募基金經理向記者表示，在傳媒板塊中，他最看好游戲板塊，但是不看好影視股。他告訴記者原因在于，影視股的行情與其推出的電影票房關聯度極高。但是每個電影上映時間固定而且有限，只有當電影上映之后才知道是不是“爆款”。他進一步解釋：“《戰狼2》的成功就是難以預期的，吳京自己肯定也不會想到會帶來這樣高的票房。”因此，巨大的不確定性對影視股的投資帶來很大的估值難度，因而會拉低個股估值。

　　也有基金經理告訴記者，由于目前影視投資風險較大，一般來說影視公司都是“廣撒網”，每一部影片的投資比例都不會太高，因此，即便是遇到一部特別熱賣的電影，落實到具體參股上市公司的收益，未必有外界想象的那么高。另一方面，一些上市公司主導投資的電影或稱為當年的“爆款”，但突然增厚的業績并不能持續，因此在估值方面不能簡單以PE來衡量，還需要考量其他的因素。“過往的一些基金參與影視公司投資，收益并不太好，加上TMT板塊也不是近期的熱點，所以大家是非常謹慎的。”

　　這位基金經理稱，從調研的熱度看，很多影視板塊的公司已經少有行業研究員組織調研，與前幾年截然相反。（證券時報記者 應尤佳）