人民幣兌美元匯率近期連漲金融去杠桿致人民幣堅挺

來源:證券時報 2017-08-03 08:41 http://www.xbkwei.com/

　　人民幣兌美元匯率近期的連漲態勢極大地提振了市場信心,雖然最近兩日還在6.72左右徘徊,但市場已在憧憬突破6.70整數關口。

　　與人民幣持續走強形成強烈反差的是美元指數的步步下探。自從漲至近104后,美元指數便開始走“下坡路”,先是跌破97的重要關口,如今更是在93附近上躥下跳,今年以來,美元指數跌幅已超9%。

　　美元指數不斷下跌,使得非美貨幣兌美元匯率出現了不同程度的升值。因此,從外部環境看,美元指數下跌是人民幣匯率升值的首要原因。至于為何美元會走弱,這與美國國內經濟復蘇不如預期強勁,特別是通脹率上升乏力有關,而特朗普推行的各項改革受阻,也推動了美元的疲軟。

　　人民幣兌美元匯率企穩回升除了美元因素外,也離不開國內經濟金融形勢的轉好。盡管上半年經濟增速穩中向好,但從歷史表現看,市場預期、跨境資金流動等更易影響人民幣匯率的短期走勢。因此,從內部環境看,今年以來,人民幣匯率超預期企穩更主要的原因在于金融監管全面加強,以及相關部門按照“擴流入、控流出”的思路調整跨境資金流動監管政策的實施。

　　首先,金融監管加強推動金融去杠桿,在這一背景下,國內的貨幣環境也配合收緊,造成資金面維持緊平衡、市場利率走高,這在客觀上緩解了資本外流的壓力,利于人民幣匯率保持堅挺。

　　其次,去年下半年以來,相關部門按照“擴流入、控流出”的思路調整本外幣跨境資金流動監管政策,加強購匯、跨境資金流動的真實性審核,有力打擊并抑制了資金違規流出。

　　目前,從內部環境看,將防范風險放在更重要的位置,金融去杠桿仍會持續推進。貨幣政策環境的總基調不會改變,仍會維持穩健中性。“擴流入、控流出”的跨境資金流動監管政策預計短期內不會松動。從外部環境看,美國國內改革困局短期內難以改觀,美元指數在美聯儲明確縮表之前反彈不易。在內外部環境的共同作用下,預計人民幣匯率下半年將保持基本穩定,并呈現雙向震蕩行情。

　　盡管當前人民幣兌美元出現企穩回升勢頭,但斷定人民幣匯率走勢出現轉向還為時尚早。畢竟當前結售匯仍為逆差,外匯占款仍在持續減少,說明市場的貶值預期仍未出現根本轉向。不過,人民幣匯率形成機制的市場化改革是大勢所趨,市場主體應該及早適應匯率的雙向波動,并提高管理匯率波動風險的能力。

責任編輯：朱惠娥