重組股投資一直被譽為A股市場的“常青樹”

　　明星基金經理王亞偉因擅長挖掘資產重組股，獲得巨額收益，而成為公募界“最牛基金經理”。即便在離開公募“奔私”之后，王亞偉對重組股依然情有獨鐘。今年以來，王亞偉旗下的昀灃投資多次出現在重組股的前十大流通股股東之列。

　　那么，如何才能把握重組股的投資呢？

　　事前埋伏：公開信息+技術分析

　　通常來說，重組股的投資時機貫穿在重組整個過程之中，包括重組預期、重組預案公布、實際方案出臺甚至到最后獲批等幾個關鍵時間點，但是后面幾個環節通常要經過較長時間，以獲得董事會、股東大會以及國資委或者證監會等相關部門批準。

　　“投資重組股最好的時機肯定是提前埋伏——在重組預案公布之前。”北京一位私募基金經理對第一財經日報《財商》表示，在重組方案真正公布后，股價一飛沖天，介入機會較少，獲利也會減少。只有提前埋伏，才有可能最大程度獲益。

　　比如，9月11日，中國重工（601989.SH）重組成功復牌后股價一度最高漲至6.96元，相比停牌前漲幅為56%。而在復牌后前四個交易日連續漲停，這四個交易日累計漲幅達46.41%。可見重組方案公布后的幾個交易日內會充分反映這一炒作階段股價漲幅。華誼兄弟（300027.SZ）收購手游公司廣州銀漢科技公司塵埃落定后復牌，連續三個交易日漲停，第四個交易日的漲幅也達到9%。

　　可見，在公司真正公布重組方案后，公司股價可能出現大幅拉升，甚至連續漲停，此時介入難度增大，所以布局重組股最好是在市場朦朧階段提前介入，但這種高收益也伴隨著一定的不確定性和風險。因為一旦重組失敗或方案低于預期，公司股價將會遭遇重挫。那么，如何才能精準提前布局重組股呢？

　　王亞偉曾公開表示，自己投資重組股只依靠三點：公開信息、合理推測、組合投資。可見，公開信息是挖掘重組股的一個重要來源。

　　神農投資總經理陳宇也撰文指出，上市公司在披露的公告以及相關行業和公司新聞中通常會透露出重組的意圖。比如：中南傳媒在年報中公開表示，2013年將是公司的并購年。而2013年8月，中南傳媒（601098.SH）果然與湖南教育電視臺組建合資公司。

　　除了公開信息外，技術指標也是印證重組傳聞的一個關鍵。陳宇指出，任何重組不可能滴水不漏，總有內幕知情人，也通常會有些先知先覺的買盤涌進來，因此觀察有重組可能的股票在成交與走勢上的異動就很有幫助了。

　　事后套利：借道基金

　　如果未能事前精準埋伏，在公司公布重組方案之后，是否還有辦法分享收益呢？從9月份重工轉債套利事件來看，在某些情況下，事后套利重組股也是完全可能的。

　　在中國重工因重組停牌之時，重工轉債也隨之停牌。由于很多債券基金都持有重工轉債，且債券基金凈值波動較為穩定，很多投資者在復牌之后選擇通過申購持有重工轉債的基金來進行套利。

　　中國重工停牌前的公告中提到，正在籌劃與本公司相關的重大事項，涉及軍工重大裝備總裝業務，屬境內資本市場重大無先例事項，此后復牌日期一直延遲，市場一直高度關注。9月11日，中國重工復牌后股價漲停，重工轉債因不設漲跌停限制暴漲21.68%，盤中漲幅一度高達27%。其實，很多投資者已經通過提前申購重倉重工轉債的基金而享受了重工轉債暴漲的收益。

　　“按照中國重工公告采用的字眼推測，重工轉債復牌后肯定會隨著正股上漲而大漲。從基金半年報來看，很多債基重倉重工轉債。”低風險理財網站集思錄創始人周天舒對記者表示，那么申購這些債基進行套利就是一個比較好的選擇，類似于債基打新股套利，只是對復牌時間有很大的不確定性。

　　根據基金半年報，共有107只債券型基金持有重工轉債，持倉占凈值比例10%以上的共有13只。持倉比例較高的包括大摩多元收益A（36.06%）、博時宏觀回報（28.8%）、博時穩定價值（26.86%）、天治穩定收益（23.19%）和華安可轉債（21.8%）。

　　周天舒指出，9月6日市場已經有消息傳出重工轉債將在9月11日復牌，于是不少人便申購了持有重工轉債比例較高的債券基金。9月10日晚間，中國重工果然公布了復牌消息。

　　“我在9月6號申購了一部分，9月10號下午又申購了幾只。”周天舒指出，復牌后重工轉債大漲20%左右之后，就將基金申請了贖回。

　　但是，在重工轉債復牌時，很多基金已經暫停全部申購或者大額申購，但周天舒指出，這并沒有對套利帶來很大影響。“一是只有華安可轉債暫停全部申購，其他都是只暫停大額申購；二是可選標的很多，即使達到一定限制，投資者完全可以多申購幾只債基。”

　　不過，在大量套利資金涌向這些基金時，基金的收益也出現了被攤薄的情況。在重工轉債復牌后，很多基金凈值實際漲幅都低于按照半年末持有重工轉債比例估算的漲幅。一位投資者小張指出，博時基金旗下兩只債基收益被攤薄得非常明顯，至少一半左右的收益被套利資金攤薄。

　　但是，基金收益的攤薄并未太多影響基金套利者的收益。“這次套利的運氣成分在于9月9號和10號由于重工轉債上漲，帶動石化轉債、中行轉債也上漲。”周天舒指出，不少持有重工轉債的基金也持有這兩只轉債，僅這兩天就可以賺取一部分收益。

　　小張在9月6日申購了多只重倉重工轉債的基金，9月11日贖回，按照小張估算，套利的收益在6%左右。“主要是石化轉債和中行轉債也貢獻了不少收益。”小張表示。

　　注意風險，分散組合

　　不過，需要注意的是，任何重組都面臨失敗的風險，也不是任何人都能百分百押中重組股。即使是王亞偉，今年押寶的多只重組股如英特集團（000411.SZ）、和晶科技（300279.SZ）都公告資產重組失敗。

　　因此，分散組合在投資重組股中非常重要。王亞偉投資重組股三大原則中最后一個原則就是組合投資。

　　“這就像投資垃圾債一樣，只有通過分散持倉才能降低風險。”上述私募基金經理指出，如果把所有資金押注在一只重組股上，風險是很高的。“從這個角度來看，個人投資者并不適合投資重組股。”