風神股份并購倍耐力股份擬上市布局全球化市場

來源:投資快報 2017-10-09 15:31 http://www.xbkwei.com/

　　風神股份擬向TP Industrial Holding S.p.A.公司(TP)發(fā)行股份購買其持有的PTG52%的股權;向High Grade (HK) Investment Management Limited(HG)發(fā)行股份購買其持有的PTG(倍耐力工業(yè)胎公司)38%股權;向中國化工橡膠公司發(fā)行股份購買其持有的桂林倍利70%股權，發(fā)行價格為9.68元/股。本次交易完成后，上市公司將直接持有PTG100%股權及桂林倍利70%股權。

　　一、公司將成全球第四大工業(yè)胎企業(yè)

　　風神股份是中國化工旗下輪胎業(yè)務在A股的上市平臺，本次并購后，公司將取得PTG100%股權和桂林倍利70%的股權，此次并購是中國化工集團以風神股份為平臺對其下屬的工業(yè)胎業(yè)務(卡客車胎、工程機械胎、農(nóng)業(yè)胎等輪胎)進行的業(yè)務整合，將實現(xiàn)工業(yè)胎業(yè)務全球化布局，并將風神股份打造成為全球第四大工業(yè)胎生產(chǎn)企業(yè);通過本次收購，上市公司工業(yè)胎產(chǎn)能約1800萬套，一躍成為日本普利司通、法國米其林、美國固特異之后的全球第四大、中國最大的工業(yè)胎企業(yè)。本次交易將使風神股份獲得PTG世界領先的工業(yè)胎生產(chǎn)技術，拓展海外銷售渠道，而PTG公司也可利用風神股份在國內(nèi)的生產(chǎn)裝置，有效降低生產(chǎn)成本。

　　二、業(yè)績有望大幅增長

　　PTG100%的股權估值為51.6億元，PTG 2017-2019年的業(yè)績承諾為4037萬歐元(3.1億元)、4327萬歐元(3.4億元)、4529萬歐元(3.5億元)，如果2018年完成重組，則PTG2020 年的業(yè)績承諾為6717萬歐元(5.2億元)，對應2018 年PE15倍左右，而2016年年底PTG的市盈率為19，與2014年以來全球汽車供應商行業(yè)并購案例的平均市盈率21相匹配，估值合理。桂林倍利100%股權估值為6.7億元，兩項交易資產(chǎn)的作價為51.1億元。

　　三、維持增持評級

　　暫不考慮并購的情況，我們預計2017-2019年凈利潤分別為0.96億、1.60億、2.17億元，EPS分別為0.17、0.29元、0.39元，對應PE為50倍、30倍、22倍。并購后，我們預計2018-2020年公司歸母凈利將會達到5.0億元、5.7億元、7.4億元，PE約為21倍、18倍、14倍，維持增持評級。

　　原標題：風神股份：并入倍耐力工業(yè)胎打造全球第四大工業(yè)胎

責任編輯：朱惠娥