華創證券分析師周冠南表示，貨幣基金收益率小幅下行并不會對貨幣基金快速發展造成明顯影響，貨幣基金作為高收益的貨期理財產品主要分流銀行存款，盡管潛在的限制存單投資會導致貨幣基金收益率小幅下行，但是相較于銀行活期存款依然有明顯優勢，因此貨幣基金的規模并不會受到顯著影響。

　　實際上，貨幣基金正為機構所用。自今年以來，單一投資者持倉占比20%的基金已在季報中進行信息披露。而從二季報的情況來看，貨幣基金的機構化趨勢較為明顯，且截至目前已經發生了一些機構等大資金撤退的情況。據Wind資訊統計，在剛剛過去的二季度48只(A、B等份額分別統計)貨幣基金資產凈值贖回比例超過50%。從絕對額衡量，工銀瑞信安盈B、中銀貨幣B以475.8億份、213.2385億份凈贖回份額居首。

　　陳健恒表示，在機構占比明顯提升、而個人申購貨基更加往余額寶等其他互聯網平臺接入的貨基聚集背景下，意味著機構資金在行業中其他貨基的占比是提升的(個人資金在貨基行業分布不均)，若市場變動較大時機構集中贖回，則會蘊含一定的流動性風險。

　　皮輝娟認為，過快的增速及過大的規模蘊藏著流動性風險，存在類似存款“擠兌”的可能。例如2013年6月，市場資金面特別緊張時期銀行間市場利率飆升至10%左右。而此時貨幣基金收益率只有3.5%左右，巨大的利差使得機構立刻從貨幣基金贖回，投到銀行間市場。在贖回浪潮下，由于貨幣基金投資的部分債券尚未到期，基金公司不得不虧本出讓底倉，并用自有資金墊資應對贖回，面臨巨大的流動性壓力。

　　政策調控或逐一落地

　　中國貨幣基金潛在的流動性風險或許已經是一個無法回避的問題，在強監管時代相關的監管政策或將逐一落地。

　　2017年3月，證監會發布《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定(征求意見稿)》，擬加強貨幣市場流動性的管理規定，其要求：單一投資者持有比例超過基金份額50%，需采用公允價值估值，不得采攤余成本法，且要求80%投向高流動性資產(利率債等);貨幣基金規模與風險準備金掛鉤，限制隨意新發貨幣基金以及單只貨幣基金規模過大的現象;對機構持有份額較大的貨基投資組合平均剩余期限、平均剩余存續期有嚴格要求;采用攤余成本法核算的貨基信用債比例投資者嚴格限制(信用類債券、ABS、同業存單等合計不超過凈值的40%等等。

　　7月11日，惠譽評級認為，中國貨幣市場基金高資產集中可能會影響市場流動性或價格走勢。市場規模占比1%以上的貨幣基金總共有10只，以不到2.67%的市場總數量，占有市場份額的40.92%。據中金公司統計，截至目前大的貨幣基金很多都降低了同業存單的持有比重，以余額寶為例，二季度末，同業存單在其資產凈值占比從一季度的12.9%降至8.86%。

　　然而，中金統計同時顯示，在311只貨幣基金中，有78只存單占比超過40%。陳健恒稱，這意味著如果貨基新規征求意見稿執行，若嚴格執行信用類+同業存單在資產凈值占比這一條，則較多基金面臨資產配置結構調整壓力。

　　值得注意的是，近日有市場人士透露，貨幣基金監管新規或將限制對于同業存單的投資，未來貨幣基金投資同業存單或將參考債券和非金融企業債務融資工具的相關規定進行管理，評級需要AA+及以上，AA+的存單還需要遵守“雙十限制”，未來存單不再參考存款相關規定。

　　周冠南稱，這將對貨幣基金投資存單的整體規模和集中度造成約束，進一步加強貨幣基金的組合流動性。而天風證券稱，新規確實會對超大型貨幣基金(公司)的發展產生一定的約束。由于凈資產比例的限制，當基金公司旗下的貨幣基金總規模達到4000億-5000億時產生的配置壓力會顯著增加。

　　近日，天弘余額寶個人交易賬戶持有額度上限由原來的25萬份調整為10萬份，亦被業內認為這是應對潛在的后續新規要求適時做出的業務調整。