資本博弈

　　誕生于2007年的A站，在十年間積累了可觀的用戶與流量。公開數據顯示，A站月活躍用戶超過5000萬，日均IP訪問量約為369萬，A站也因此頗受資本所青睞。

　　早在2014年4月，奧飛娛樂董事長蔡東青就投資了A站。2015年8月，合一集團以5000萬美元領投A站的A輪融資，并占股18%，此時A站估值已超過2億美元。2016年1月14日，A站再次獲得了軟銀中國6000萬美元的A+輪融資。同年11月，中文在線發布公告宣布，公司擬以2.5億元入股A站，占股13.51%。本輪投資后A站的估值也達到了18.5億元。

　　而與中文在線的投資一同披露的，還有A站的財務狀況。公告內容顯示，A站目前的主要業務情況為通過自有流量獲得廣告和營銷收入，同時引導用戶粉絲效應產生線上、線下的特征消費。線上產品包括WEB端、H5頁面端和手機端App三個平臺，是目前A站的主要業務;線下服務包含彈幕影院、線下演藝、漫展和校園活動等。然而，A站在2015年的營業收入僅為363萬元，凈虧損達1.13億元;2016年前9個月營收約為71萬元，凈虧損達1.46億元。除了每年的收入堪憂，虧損巨大，截止到2016年9月30日，A站的負債總額高達1.48億元，凈資產為-1.12億元。

　　雖然A站的營收并不盡如人意，但借助資本，A站也獲取了不少相關資源。從奧飛娛樂2016年報可以看出，公司2016年與A站發生動漫影視授權交易3.4萬元。而中文在線“文學+、教育+”戰略也覆蓋了A站大量的二次元用戶和作品，有助于A站提升用戶黏性。與此同時，A站于今年6月初首次舉辦對外發布會，明確表示將在廣告、展會和聯合直播等領域有著更多的商業化嘗試，并與利歐數字集團簽署相關的戰略協議。

　　“資本入駐為公司帶來的不僅是資金，還有各方商業的博弈。”中國創意產業研究中心主任張京成表示，想要借助資本實現更好的發展，公司的管理層必須有核心主導人物來協調好公司利益與資方關系，特別是在利益分配問題上，否則內部不和諧所產生的消耗足以拖垮公司已建立起的發展基礎。

　　格局生變

　　“無論是此前運營問題頻發，還是此次網站長時間停擺，A站的去向總是牽動彈幕視頻網站格局的變化。”投資分析師馬蕭躍指出，隨著當前國內二次元文化廣泛的傳播和普及，視頻網站所在的影視文化賽道已變得分外熱鬧，而擁有一批忠實用戶的A站在業內也始終占領著一席之地，然而，若是A站不能持續性地提供具有集群效應的優質內容，A站所擁有的市場份額終將被替代。

　　同為二次元聚集的視頻社區，A站與B站也總是不可避免地被拿來做比較。2016年5月，B站宣布原北京分公司旅游子品牌bilibiliyoo將拆分成為獨立公司，成立新公司“銀河漫游指南”并進行融資。游戲聯運板塊，B站獨家代理了游戲《Fate/Grand Order》。此外，B站還推出了“bilibili大會員”付費會員服務以及B站商城等業務。與此同時，B站已經在文化娛樂領域投資了超過20家公司。雖然從結果來看，B站的商業化運作背后并非每次都一帆風順，但是起步卻早于A站。

　　而在政策層面，擁有《信息網絡傳播視聽節目許可證》的B站顯然少了很多后顧之憂。事實上，在監管趨嚴的情況下，避免用戶大規模流失仍需要靠優質內容，其中不僅是用戶原創內容，平臺也需要通過增大正版影視劇等內容的引進，并加強對平臺內用戶上傳內容的審核，以此規避風險，并成為吸引資本的砝碼。

　　中央財經大學文化經濟研究院院長魏鵬舉表示，在國家逐漸加強對行業監管的態勢下，互聯網資本對內容的制作和投資也會越來越謹慎。而對于整個行業整體環境的建設而言，監管的加嚴也大有裨益，資金雄厚、有優質內容的平臺仍然會有競爭力，監管的三令五申也能為它們創造良好的競爭氛圍。

　　但是對于A站來說，目前最需要解決的問題仍是盡早恢復運營，提升用戶留存率，否則沒有用戶支撐，A站受損的不僅是當下的品牌影響力，還有資本的信賴以及未來持續發展的商業化之路。(北京商報記者 盧揚 王嘉敏/文 白楊/制表)