­　　2019年首次降準第一階段今日(15日)正式生效，央行將下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。

­　　分析人士表示，本次降準主要目的仍是維護市場流動性合理充裕，增強金融服務實體經濟能力，特別是支持小微企業發展，緩解融資難融資貴問題。

­　　央行資料圖。中新經緯 攝

­　　操作超預期

­　　1月4日晚間，央行宣布下調金融機構存款準備金率1個百分點；同時，一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續做。據央行測算，此次降準將釋放資金約1.5萬億元，綜合多方因素，凈釋放長期資金約8000億元。

­　　值得注意的是，央行此次降準將分兩次實施，分別于1月15日和1月25日各下調0.5個百分點。央行強調，這樣安排能夠基本對沖今年春節前由于現金投放造成的流動性波動，有利于金融機構繼續加大對小微企業、民營企業支持力度，此次降準并非大水漫灌，穩健的貨幣政策取向沒有改變。

­　　央行行長易綱在接受媒體采訪時強調，穩健貨幣政策松緊適度的“度”，要精準把握流動性的總量，既避免信用過快收縮沖擊實體經濟，也要避免“大水漫灌”影響結構性去杠桿，此次降準分兩次實施正是基于此考慮。

­　　中國人民大學重陽金融研究院副院長、中新經緯特約專家董希淼認為，此次降準時間上符合預期，力度上略超預期。

­　　中信證券固收分析師明明也指出，1月降準在預期之內，但1個月內兩次降準的操作超預期。首先，每月5日、15日和25日是銀行繳準日，降準均在此時間點實施；其次，今日是企業集中繳稅日，且有3900億元MLF到期，存在約1.5萬億元的流動性缺口，因而降準0.5個百分點釋放約7000億-8000億元資金；再者，1月25日臨近春節，民眾取現需求旺盛，當日降準0.5個百分點繼續釋放約7000億-8000億元資金。

­　　樓市、股市走向受關注

­　　此次降準對樓市會不會有所影響？分析人士給出的答案是：有限。

­　　申萬宏源表示，目前的降準還是意在給予小微和民企更多支持，對于房地產市場來說，或令融資邊際改善，但難以有效提振需求。

­　　光大銀行宏觀經濟分析師周茂華認為，從理論上說，降準增加市場流動性對資金密集型企業將產生積極影響，一是使銀行信貸能力增強，有利于房地產再融資；二是將增加貨幣供給，壓低市場利率，可在一定程度上提振購房需求。不過，“并不能因此就認為國內房地產市場會發生明顯變化或‘轉向’，而且，由于央行降準具有明顯定向(流向實體經濟)特點，對樓市影響極為有限。”

­　　周茂華強調，房地產調控政策不會退出，針對國內樓市區域等方面的差異，國家將采取靈活且富有彈性的政策，在執行方面重在落實各地政府主體責任。

­　　對于A股市場來說，降準又是否會帶來利好？

­　　梳理2018年數據，四次降準正式生效當日，A股上證綜指和深證成指均以盤綠報收。而在此次降準公布后的首個交易日(1月7日)，上證綜指收漲0.72%，深證成指收漲1.58%。對此，中信建投策略表示，降準到信用擴張再到信用轉移存在很長路徑，但政策支持會帶來情緒上的提振，股市有望震蕩反彈。

­　　巨豐投顧亦認為，目前市場經歷了長達一年的調整后走勢低迷，估值見底，降準有利于投資者重拾信心，提高資本市場的配置，在春季躁動的情況下估值有望回升。

­　　后續仍有降準、降息空間？

­　　展望后市，機構及專家對于降準、降息的預期不一。興業證券首席經濟學家魯政委認為，未來準備金率有繼續降低的空間，市場利率與政策利率之間的分歧或將進一步顯現。華泰證券宏觀分析師李超指出，央行后續大概率會選擇連續降準，2019年預計還會有3次降準；央行全面降準之后還有全面降息，降息的時間窗口有望落在第二季度。

­　　中國銀河證券經濟研究團隊預計，今年將再有2-3次降準，此外，還將考慮一些政策工具來支持中小企業融資。降息方面，該機構認為，由于自2018年12月以來美國10年期國債的收益率迅速下降，與中國10年期國債收益率利差擴大，如果這種趨勢持續下去，降息有必要考慮。

­　　董希淼則認為，今年貨幣政策預調微調力度將可能加大，預計全年還將會有2-3次降準，市場流動性或將略偏寬松。同時，降息的可能較小，特別是直接下調存貸款基準利率會相對謹慎，但可能通過公開市場操作等引導市場利率逐步下行。