原標題：A股開啟過節模式：成交量連續下降 創兩個半月新低

　　導語：國慶中秋長假在招手，都無心炒股了。

　　7564億元、5856億元、5520億元、4679億元，直到昨日4011億元，9月中旬以來，滬深兩市成交額一路下降!昨天險些要跌破4000億元大關了!

　　距離國慶假期還有3個交易日，這個假期對于股市相關的行業還是有點長，假期休市整整9天，然而感覺市場還是已經提前開始過節了，成交額一日比一日少，看來長假在望，大家都沒心思炒股了。

　　昨日上證綜指微漲0.06%，深證成指微漲0.18%，兩市成交額4011億元，降到7月15日以來或者說兩個半月以來新低。不僅是成交額縮量，市場活躍度也不高，今日除了次新股跌停多了點之外，市場運行很平穩，主要指數漲跌幅在0.3%以內，振幅也多在1%以內。

　　圖1:近期兩市成交額

　　9月份以來，兩市成交額合計一直維持在5000億元以上，到9月12日更是達到了7564億元的階段高點，而后一路下降，直到 9月22日首度跌破5000億元大關，然后今天僅為4011億元，差點跌破4000億元。照這趨勢，未來三天這交易量可能還會更低。

　　大盤縮量，一些個股表現則更是冷清。據統計，剔除一字漲跌停的股票，今日有效成交額低于1000萬元的股票，多達49只，其中皇庭國際、寧波精達成交額分別只有396萬元、432萬元。

　　圖2:成交額不足1000萬元個股

　　從波動幅度來看，市場也是持續收窄，投資者對波動的預期也在收窄。反映投資者對上證50ETF期權未來波動預期的中國波指，自今年7月以來也在持續下降。中國波指為上證50ETF波動率指數的簡稱。

　　圖3:中國波指不斷回落

　　代表活躍資金的融資融券，在前期一度接近萬億元大關之后，近期連續幾天回落。9月25日，兩融余額跌破9900億元，連續3天下滑。前期，市場兩融余額經歷一段時間的穩步上揚，9月20日達到9976.62億元，創出20個月以來新高。

　　圖4:兩融余額變化情況

　　【五大券商分析師集體唱多】

　　英大證券研究所所長李大霄:繼續好藍籌股

　　對于藍籌股，李大霄不認為到頂，也不認為位置很高。原因有二，第一，目前pe11倍，在全球范圍內估值還是偏低的，有估值基礎的;第二，今年經濟企穩，藍籌股業績回升，也支撐了估值。此外，MSCI納入A股、養老金漸行漸近，都是對藍籌股的強有力的支撐。

　　任澤平：周期和金融等四類股主導A股結構性牛市

　　任澤平分析認為，在基本面支撐下，自去年以來，A股走出了以消費、周期、金融、真成長主導的結構性牛市，如果再加上騰訊、恒大、阿里巴巴等在中國香港和美國上市的中國公司股票，合并之后的相對全面代表中國經濟的股票市場是一個比較可觀的牛市。

　　李迅雷：目前股市處于“春”的階段 應該耕耘布局

　　據李迅雷介紹，“中泰時鐘”是在著名的“美林時鐘”的基礎上，結合國內的實際情況，增加考量維度和指標后形成的資產配置模型。“中泰時鐘”將股市走勢分為“春、夏、秋、冬”四個時段，并對目前股市維持“春”的階段判斷。

　　高善文：供給側改革掩蓋了增長 牛市已經靜悄悄地開始

　　9月19日，安信證券首席經濟學家高善文在第二屆“一帶一路”與海外投資并購高峰論壇上表示：“牛市已經靜悄悄地開始了。”他指出，A股企業現在的銷售利潤率處于正常偏高的水平，未來企業的增長必須依賴于資產周轉率的上升。上市公司未來資產的增長很可能在5%或者更低。在這個背景下，核心問題是未來銷售收入的增長有多少。如果沒有供給側改革，現在銷售收入增速大約在10%左右。在全球經濟沒有出現明顯減速的情況下，銷售收入增速在這個水平上即使出現腰斬，增速仍然比資產的增速要更快?；谏鲜龇治觯J為，資產周轉率的上升是可持續的，EPS也會不斷上升，從而支撐A股股價不斷上升。

　　姜超：從泡沫投機到價值投資 業績為王價值至上

　　9月20日，海通證券研究所副所長姜超在報告中坦陳，“我們的保守錯過了3季度資本市場賺錢的機會”，并表示，“要放棄過去那種趨勢性牛市的想法。因為在大水漫灌之下，才會出現雞犬升天的大牛市。如果未來貨幣收緊或是維持中性，那么就很難出現趨勢性的機會，而只會有結構性的機會。”