心動不如行動。

　　8月7日，銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行新設(shè)債轉(zhuǎn)股實施機(jī)構(gòu)管理辦法（試行）》，對債轉(zhuǎn)股實施機(jī)構(gòu)的設(shè)立、業(yè)務(wù)范圍和風(fēng)險管理作出規(guī)定，實施機(jī)構(gòu)主要從事債轉(zhuǎn)股及其相關(guān)配套支持業(yè)務(wù)。目前，建設(shè)銀行(601939,股吧)債轉(zhuǎn)股實施機(jī)構(gòu)已經(jīng)開業(yè)，工商銀行(601398,股吧)、農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)、中國銀行(601988,股吧)的債轉(zhuǎn)股實施機(jī)構(gòu)均已批復(fù)籌建，交通銀行(601328,股吧)則處于擬成立階段。

　　在整體簽約規(guī)模上，建設(shè)銀行為5442億元，并居五大行首位；農(nóng)業(yè)銀行簽約規(guī)模也達(dá)到了2300億元，兩家銀行的簽約規(guī)模合計達(dá)到了7742億元。工商銀行披露的與山東黃金(600547,股吧)集團(tuán)、廣州越秀集團(tuán)等十余家企業(yè)簽約金額總和也在1500億元左右，加上中國銀行的數(shù)據(jù)，五大行債轉(zhuǎn)股簽約規(guī)模應(yīng)該已經(jīng)突破萬億元。

　　建行領(lǐng)跑

　　近日，銀監(jiān)會召開的2017年年中工作座談會提出，下半年銀行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)要有新貢獻(xiàn)，積極推動債轉(zhuǎn)股落地實施，有效支持去產(chǎn)能、去杠桿。從2017年4月起，銀監(jiān)會陸續(xù)發(fā)文同意籌建建信金融資產(chǎn)投資有限公司、農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司、工銀金融資產(chǎn)投資有限公司、中銀金融資產(chǎn)投資有限公司。

　　中信建投認(rèn)為，債轉(zhuǎn)股實施機(jī)構(gòu)不是AMC的簡單重復(fù)。與AMC類似，高門檻的設(shè)立條件保證了債轉(zhuǎn)股的有序推進(jìn)，但債轉(zhuǎn)股實施機(jī)構(gòu)被限定在了債轉(zhuǎn)股相關(guān)的操作領(lǐng)域當(dāng)中。綜合來看，看好債轉(zhuǎn)股實施機(jī)構(gòu)對銀行中長期的影響。征求意見中，尚未提到資本金占有和消耗，短期內(nèi)，債轉(zhuǎn)股可能會對銀行資本金造成壓力，但隨著項目推進(jìn)，市場化債轉(zhuǎn)股機(jī)制的不斷完善，實施機(jī)構(gòu)不僅為銀行處理隱形不良資產(chǎn)提供了更多的選擇，也為銀行綜合化經(jīng)營奠定了基礎(chǔ)。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前銀行的債轉(zhuǎn)股簽約企業(yè)超過50家，以國企為主，簽約規(guī)模大概占總規(guī)模的98%左右，特別是省屬國企最多；央企排名其次。債轉(zhuǎn)股企業(yè)涉及行業(yè)包括煤炭、鋼鐵、交通運(yùn)輸、建筑材料、有色金屬等。在簽約項目中，總資產(chǎn)超千億元的企業(yè)占67.86%，是上市公司或下屬企業(yè)有上市公司的個數(shù)達(dá)占比超過八成，為債轉(zhuǎn)股之后的股權(quán)退出做了有利的鋪墊。

　　銀行方面，仍以五大行為主，建行居首。截至7月底，建設(shè)銀行已與41家企業(yè)簽訂總額5442億元的市場化債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議，到位資金488億元。截至目前，農(nóng)業(yè)銀行已經(jīng)與15家企業(yè)簽署總額約2300億元債轉(zhuǎn)股合作協(xié)議。

　　中國人民銀行副行長范一飛在建信金融資產(chǎn)投資有限公司開業(yè)儀式上表示，建信投資是首家銀行系的市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)實施機(jī)構(gòu)，這標(biāo)志著市場化、法治化債轉(zhuǎn)股已從試點實施階段轉(zhuǎn)入成規(guī)模推廣階段。

　　工商銀行方面，根據(jù)已經(jīng)披露簽約的債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議，與山東黃金集團(tuán)、廣州越秀集團(tuán)、 廣東省水電集團(tuán)、山鋼集團(tuán)等十余家企業(yè)的債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議金額也超過了1500億元。

　　交通銀行與陽煤集團(tuán)、廣西交通投資集團(tuán)、中國建材等企業(yè)簽約的債轉(zhuǎn)股規(guī)模也有千億元。而中國銀行目前在五家大行中，披露出來的債轉(zhuǎn)股簽約數(shù)量較少，但不排除半程發(fā)力。

　　除五大行外，部分股份制商業(yè)銀行也較為積極，興業(yè)銀行(601166,股吧)與鞍鋼集團(tuán)簽訂百億元規(guī)模的債轉(zhuǎn)股基金合作協(xié)議，陜煤化集團(tuán)等與北京銀行(601169,股吧)簽署100億元規(guī)模的市場化債轉(zhuǎn)股合作協(xié)議。

　　民生證券認(rèn)為，按照規(guī)定，實施機(jī)構(gòu)要滿足資本充足率、流動性風(fēng)險等指標(biāo)要求；實施機(jī)構(gòu)資本金100億元起，由銀行作為主出資人，將實施機(jī)構(gòu)并表管理；其他機(jī)構(gòu)（包括非金融機(jī)構(gòu)）可以參股；新設(shè)實施機(jī)構(gòu)可以成為私募基金管理人向合格投資者募資，可以發(fā)行債券。其中，100億元對于中小行而言新設(shè)難度大，預(yù)計仍要通過其他實施機(jī)構(gòu)。

　　關(guān)注類貸款易操作

　　由于政策的出臺，多家機(jī)構(gòu)看好下半年債轉(zhuǎn)股加速落地。川財證券研報認(rèn)為，國企“債轉(zhuǎn)股”未來或超預(yù)期。其認(rèn)為，引導(dǎo)資金脫虛入實的導(dǎo)向，實際上最終的導(dǎo)向是更多金融資源配置到符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向的重點領(lǐng)域中。每一輪國企改革共同的特點都是釋放要素的紅利對沖周期的下行。

　　平安證券研報也認(rèn)為，新規(guī)頒布將推進(jìn)銀行債轉(zhuǎn)股落地加快，條件及業(yè)務(wù)范圍的明確為未來更多銀行發(fā)起設(shè)立債轉(zhuǎn)股實施機(jī)構(gòu)鋪平了道路。

　　光大銀行(601818,股吧)資管部人士近日對本報記者表示，一般來說，銀行會選擇無故意違約或轉(zhuǎn)移資產(chǎn)且流動性較好的龍頭企業(yè)；資產(chǎn)方面，銀行更愿意選擇正常類或者關(guān)注類貸款，不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)股，涉及到議價，企業(yè)和銀行很難達(dá)成一致，而相對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)則沒有這個問題。（記者 毛宇舟）

　　原標(biāo)題：五大行債轉(zhuǎn)股簽約規(guī)模或超萬億元 建行相關(guān)實施機(jī)構(gòu)率先開業(yè)